新湖有色

(資料圖片)

鋁：★☆☆

消費(fèi)走弱擔(dān)憂下外盤鋁價(jià)繼續(xù)走弱，不過美元指數(shù)大幅下跌使得跌幅收窄。LME三月期鋁價(jià)跌0.73%至2385美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤低開反彈，滬鋁主力2306合約幾乎收平，收于18830元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投欠佳，持貨商不斷跟隨盤面下調(diào)報(bào)價(jià)，但卻未得到積極反饋，下游節(jié)前備貨意愿弱，按需采購為主。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)價(jià)格在18900元/噸上下，較期貨升水10左右。廣東主流成交價(jià)格在18980元/噸上下。近期市場(chǎng)到貨量持續(xù)偏低因蘭新線檢修使得新疆鋁錠發(fā)運(yùn)周期拉長(zhǎng)，在產(chǎn)量緩慢回升而消費(fèi)維持一定韌性的情況下顯性繼續(xù)下降，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。不過后期消費(fèi)有走弱預(yù)期，下游新訂單不足。短期基本面多空相伴，鋁價(jià)受宏觀面影響較大，短期價(jià)格或震蕩調(diào)整，建議逢高偏空操作。仍需關(guān)注云南限電情況。

銅：★☆☆（銅價(jià)延續(xù)高位震蕩運(yùn)行）

隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2306合約收于68090元/噸，漲幅0.23%。歐美經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期持續(xù)壓制銅價(jià)。上周公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)以及新能源領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼的背景下，銅消費(fèi)表現(xiàn)尚可，銅價(jià)下方存支撐。但4月份銅下游消費(fèi)有走弱跡象，而且銅價(jià)處于高位，使得廢銅具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)精銅消費(fèi)有所抑制，近期精銅桿企業(yè)開工率環(huán)比回落，國(guó)內(nèi)銅庫存去庫已放緩。預(yù)計(jì)銅價(jià)將延續(xù)高位震蕩運(yùn)行。五一節(jié)后將迎來美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與非農(nóng)數(shù)據(jù)，節(jié)前注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

鎳：★☆☆（中期供應(yīng)過剩，鎳價(jià)逢高建立空單）

隔夜鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主力2306合約收于183850，漲幅1.07%。因純鎳庫存近期持續(xù)降至歷史低位，上周上期所鎳庫存較上周減775噸至1496噸，盤面Back價(jià)差較大，對(duì)鎳價(jià)支撐較強(qiáng)。一季度國(guó)內(nèi)純鎳產(chǎn)量顯著回升，3月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量16980噸，同比增加35.5%；據(jù)Mysteel調(diào)研，二季度仍將有約3000噸/月的產(chǎn)能增量，純鎳短缺已較此前明顯緩解。中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價(jià)。預(yù)計(jì)鎳價(jià)難以持續(xù)走高，可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆（階段性低位鋅市追空需謹(jǐn)慎）

因?qū)θ蛐枨笄熬暗膿?dān)憂，周一鋅價(jià)破位下跌，隔夜震蕩運(yùn)行，滬鋅主力2306合約收于21440元/噸，漲幅0.05%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅價(jià)下跌，成交增多，但貿(mào)易商挺價(jià)情緒濃，升水上行，上海普通品牌平均報(bào)05+120~130附近。而外盤LME現(xiàn)貨升水上周開始崩塌，近5個(gè)月來首次轉(zhuǎn)為貼水，且持續(xù)擴(kuò)大。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)冶煉廠4月維持高產(chǎn)計(jì)劃，但因檢修等原因后續(xù)產(chǎn)量難超3月；遠(yuǎn)期歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端暫未影響煉廠生產(chǎn)節(jié)奏。需求方面，4月國(guó)內(nèi)下游整體開工有明顯下滑，企業(yè)反映訂單確實(shí)乏力，部分企業(yè)已將消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期推遲至5月中下旬。庫存方面，低價(jià)下下游投機(jī)性補(bǔ)庫，加上部分五一備庫，SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存繼續(xù)穩(wěn)步去庫；而LME上周連續(xù)兩日有大幅增倉，增量近萬噸。基本面上，中期來看鋅市供應(yīng)過剩壓力較強(qiáng)，鋅價(jià)或難改重心向下趨勢(shì)，短期內(nèi)強(qiáng)外弱，階段性低位追空需謹(jǐn)慎。

鉛：★☆☆（供需雙弱鉛價(jià)支撐較強(qiáng)）

隔夜鉛價(jià)微幅回落，滬鉛主力2306合約收于15295元/噸，跌幅0.03%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，成交一般，因庫存偏緊，煉廠惜售，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)5+30附近；再生鉛含稅貼水150，價(jià)差持穩(wěn)；廢電瓶貨源較緊，價(jià)格仍有零星上漲。供應(yīng)方面，原生鉛煉廠檢修影響擴(kuò)大，供應(yīng)收緊，再生鉛周度開工維持。下游方面，鉛蓄電池4月訂單欠佳，因庫存壓力部分企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，鉛蓄電池周度開工小幅下滑。庫存方面，上周國(guó)內(nèi)庫存有超2萬噸降幅，同時(shí)臨近五一，節(jié)前備庫，整體庫存處于歷史低位；而上周LME庫存有5800噸增幅。整體上，短期國(guó)內(nèi)低庫存支撐，另外廢電瓶供應(yīng)較緊、價(jià)格持續(xù)上漲，鉛價(jià)成本支撐增強(qiáng)，建議維持將鉛作為配多品種。

錫：★☆☆（外盤反彈帶動(dòng)滬錫企穩(wěn)但高庫存壓力仍存）

美元指數(shù)大幅走弱，隔夜外盤錫價(jià)反彈，LME三月期錫價(jià)收漲1.84%至26630美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤小幅高開后跳水，之后快速反彈。滬錫主力2306合約收高于213860元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投依舊欠佳，冶煉廠仍以挺價(jià)惜售為主，但貿(mào)易商出貨積極，下游逢低采購為主，采購意愿較弱。現(xiàn)貨升水走弱。短期暫難有明顯改變，終端市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，而供給端也無大幅變化。產(chǎn)量仍以偏穩(wěn)為主，進(jìn)口窗口偶有打開，進(jìn)口貨有補(bǔ)充。當(dāng)前高庫存的情況依舊持續(xù)，錫價(jià)上方承壓。不過當(dāng)前外盤錫現(xiàn)貨合約升水依舊較強(qiáng)，外盤走強(qiáng)使得國(guó)內(nèi)錫價(jià)你難跌。短期滬錫或震蕩調(diào)整為主。

工業(yè)硅：★☆☆（價(jià)格窄幅下行，重慶硅企停爐；短線區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單謹(jǐn)慎持有）

周一工業(yè)硅主力08合約收盤15120，幅度-0.03%，跌5，單日增倉2274手。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)窄幅下行，高低牌號(hào)價(jià)差有所擴(kuò)大。電價(jià)壓力下，重慶硅企進(jìn)入停產(chǎn)序列，廣西個(gè)別企業(yè)復(fù)產(chǎn)，四川電價(jià)下調(diào)，但未有復(fù)產(chǎn)消息，行業(yè)整體開工依然收縮為主。多晶硅產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度向好，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)中有增；有機(jī)硅市場(chǎng)低迷，需求難有起色，行業(yè)開工率下降；各地汽車銷量有所恢復(fù)，車企庫存持續(xù)去化，鋁合金端需求將仍有支撐。工業(yè)硅行業(yè)庫存廠庫占比增加，下游庫存減少，硅廠話語權(quán)提升。工業(yè)硅供需兩弱格局維持，成本支撐和減產(chǎn)同時(shí)擾動(dòng)，盤面或區(qū)間震蕩為主，短線建議區(qū)間操作；三季度仍需關(guān)注西南水電情況，長(zhǎng)線空單謹(jǐn)慎持有。

新湖黑色

螺紋熱卷：★☆☆（利好逐漸浮現(xiàn)，關(guān)注減產(chǎn)力度）

供給端呈收縮狀態(tài)。廠庫依然累庫，據(jù)了解西南、華北等地建材前期庫存壓力較大，正在往外地發(fā)運(yùn)，后續(xù)華東地區(qū)以及價(jià)格較高的華南地區(qū)可能有外地資源流入的壓力。社庫維持了正常去庫的速度，從總庫存絕對(duì)值看還是比較健康的。分地區(qū)看，華東和華中地區(qū)表需有下降，華南降水過后恢復(fù)尚可。近期北方氣溫又有下降，將對(duì)終端施工產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前螺紋供需矛盾不是非常突出，宏觀環(huán)境也比較平穩(wěn)，更多還是跟隨黑色板塊整體供過于求的邏輯下跌。五一節(jié)前補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)會(huì)有一定放量，并且西南聯(lián)合鋼鐵有減產(chǎn)計(jì)劃，形成利好。

熱卷產(chǎn)量與鐵水拐點(diǎn)吻合，不過絕對(duì)值依然較高，所以近段時(shí)間現(xiàn)貨的供給壓力并沒有減輕，后續(xù)會(huì)延續(xù)累庫態(tài)勢(shì)。近期減產(chǎn)傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)，主要集中在四川和山西等地，以螺紋為主，4月下旬熱卷的投放量不少。同時(shí)跟長(zhǎng)流程鋼廠交流，表示在有利潤(rùn)或盈虧平衡線附近的情況下5月也難有大規(guī)模減產(chǎn)。需求端在一季度補(bǔ)庫之后，終端現(xiàn)在已經(jīng)有庫存壓力，生產(chǎn)節(jié)奏將放緩，板材很難復(fù)制2、3月份的高光時(shí)刻，熱卷單邊承壓。

焦炭：★☆☆（四輪提降落地，下游悲觀負(fù)反饋延續(xù)，盤面或弱震蕩運(yùn)行）

昨日盤面偏震蕩，現(xiàn)貨4輪提降周末落地，原料煤弱勢(shì)延續(xù)下焦企利潤(rùn)良好，市場(chǎng)仍有續(xù)跌預(yù)期，建材日成交疲軟，西北聯(lián)鋼呼吁減產(chǎn)。港口貿(mào)易商出貨積極，采購疲軟壓力大，價(jià)格持續(xù)下挫準(zhǔn)一報(bào)2250（-30）。基本面總庫存數(shù)據(jù)去化，但結(jié)構(gòu)上鋼廠港口主動(dòng)去庫，焦企庫存累積，鐵水見頂回落，鋼價(jià)仍在陰跌鋼廠減產(chǎn)力度預(yù)計(jì)逐步抬升，供需往偏松轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨負(fù)反饋預(yù)計(jì)延續(xù)。短線負(fù)反饋延續(xù)，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)續(xù)跌，不過面臨五一補(bǔ)庫與貼水問題，終端需求尚未坍塌僅情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，短線盤面或存反復(fù)，中長(zhǎng)線維持偏空邏輯，逢反彈仍可重新進(jìn)場(chǎng)布空。重點(diǎn)關(guān)注成材價(jià)格坍塌程度與鋼廠減產(chǎn)情況。

焦煤：★☆☆（終端悲觀預(yù)期負(fù)反饋，現(xiàn)貨弱勢(shì)延續(xù)，盤面或偏弱震蕩）

昨日盤面偏震蕩，產(chǎn)地煤價(jià)續(xù)跌，海煤弱勢(shì)延續(xù)，下游四輪提降落地，終端需求在悲觀預(yù)期下一般，負(fù)反饋延續(xù)，市場(chǎng)仍有續(xù)跌預(yù)期，西北聯(lián)鋼呼吁減產(chǎn)。焦鋼廠維持主動(dòng)去庫，煤礦港口庫存累積。競(jìng)拍維持一定流拍率，下游采購消極下，采銷供需維持略偏松，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持偏弱運(yùn)行，盤面面臨節(jié)前補(bǔ)庫與終端剛性需求尚未坍塌，或存反復(fù)，不建議追空。中線來看供給仍有抬升空間，供需往寬松趨勢(shì)不變。前空持有或逢反彈布空。重點(diǎn)關(guān)注成材價(jià)格回落節(jié)奏與鋼廠減產(chǎn)力度情況。

動(dòng)力煤：★☆☆（坑口價(jià)格弱穩(wěn)，港口價(jià)格下行，煤價(jià)偏弱震蕩）

因煤礦檢修和降雪，產(chǎn)地供給小幅收縮；部分地區(qū)坑口弱穩(wěn)，需求未有明顯改善。港口價(jià)格繼續(xù)下行，貿(mào)易商出貨意愿增加，但下游淡季采購積極性不高。進(jìn)口煤價(jià)格弱穩(wěn)，印尼齋月將結(jié)束，供給有增量預(yù)期，下游繼續(xù)看空后市。月底前升溫和冷空氣交織，氣溫或?qū)挿鹗帯＝霞叭A南將在短暫放晴后繼續(xù)迎來強(qiáng)降水，光伏輸出或受影響；西南干旱持續(xù)，但西南東部在本周雨水將增多。日耗目前仍處于高位震蕩狀態(tài)。電廠主打中長(zhǎng)協(xié)，庫存維持高位。港口鐵路檢修，調(diào)入維持中位水平；下游拉運(yùn)積極性減弱，港口再度累庫。市場(chǎng)進(jìn)入淡季，利空較多，鐵路檢修對(duì)價(jià)格支撐有限，煤價(jià)下行后看空情緒再起，近期價(jià)格偏弱震蕩為主。

玻璃：★☆☆(保交付持續(xù)發(fā)力，1-3月竣工數(shù)據(jù)亮眼，上周去庫超預(yù)期)

玻璃現(xiàn)貨多地出現(xiàn)普漲，價(jià)格重心不斷上移。開工維持穩(wěn)定，裝置平穩(wěn)運(yùn)行。目前部分原片企業(yè)去庫較多，庫存到達(dá)低位。沙河出貨流暢，市場(chǎng)拿貨情緒較好，華東昨日一般。利潤(rùn)方面，目前三種不同燃料的玻璃生產(chǎn)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)近期公布，保交付政策持續(xù)發(fā)力，1-3月房屋竣工面積數(shù)據(jù)亮眼，同比增長(zhǎng)14.7%，終端需求有一定好轉(zhuǎn)跡象，是否能延續(xù)有待進(jìn)一步考證。未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對(duì)于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨一定上行壓力，而三季度市場(chǎng)旺季到來，玻璃預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前盤面繼續(xù)上行價(jià)格承壓，需持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷及庫存狀況，中長(zhǎng)期需持續(xù)跟蹤地產(chǎn)實(shí)際動(dòng)向，對(duì)于玻璃需求的啟動(dòng)。

純堿：★☆☆(供應(yīng)當(dāng)下偏寬松，上周累庫延續(xù)，關(guān)注市場(chǎng)情緒)

純堿現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)為主，個(gè)別價(jià)格重心下移，裝置運(yùn)行及開工較為穩(wěn)定，整體產(chǎn)銷一般，部分企業(yè)出貨較慢，近期無堿廠設(shè)備檢修計(jì)劃。下游需求以剛需采購為主，采購情緒偏弱。上周累庫趨勢(shì)延續(xù)。盤面近日受累庫加之后期新裝置點(diǎn)火計(jì)劃影響，行情走弱，空頭情緒盡數(shù)釋放。對(duì)于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能出產(chǎn)品的消息。09合約存在一定博弈空間，建議注意市場(chǎng)情緒且謹(jǐn)慎參與，后期隨夏季檢修到來，對(duì)于09不宜過度悲觀（今年普遍開工過高，或有提前檢修預(yù)期），目前仍存多種行情走勢(shì)的可能性。

新湖能化

原油：★☆☆（油價(jià)仍偏強(qiáng)震蕩）

昨日油價(jià)夜盤小幅反彈，月差變化不大，汽柴裂解均小幅反彈。昨日消息不多，俄羅斯政府消息人士表示，今年的石油產(chǎn)量有望突破4.8億噸，或約960萬桶/日，這一數(shù)字不包括凝析油，符合俄羅斯承諾從3月至年底減產(chǎn)50萬桶/日至950萬桶/日的承諾，考慮凝析油產(chǎn)量，今年產(chǎn)量或達(dá)到1040萬桶/日，明顯高于官方預(yù)測(cè)的980-1000萬桶/日。OPEC+即將正式額外減產(chǎn)，中國(guó)印度需求尚可，油價(jià)仍偏強(qiáng)震蕩，月間差正套邏輯，但上方壓力來自于宏觀和需求，底部支撐于OPEC+減產(chǎn)，短期重點(diǎn)關(guān)注本周三晚間公布的EIA周度數(shù)據(jù)。

瀝青：★☆☆（跟隨原油變化）

本周一中石化山東齊魯下調(diào)80元/噸，青島下調(diào)50元/噸，華東價(jià)格持穩(wěn)。上周廠庫去庫社會(huì)庫小幅累庫，原油價(jià)格回調(diào)，盤面跟隨原油小幅回調(diào)，基差走強(qiáng)，裂解價(jià)差區(qū)間震蕩。山東地區(qū)，煉廠整體開工較為穩(wěn)定，執(zhí)行合同出貨，庫存處于相對(duì)低位。下游終端需求表現(xiàn)不溫不火，業(yè)者按需采購為主；華東地區(qū)，區(qū)內(nèi)煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，整體供應(yīng)變動(dòng)不大，終端需求略顯平淡，煉廠執(zhí)行合同出貨為主，業(yè)者多剛需采購。4月排產(chǎn)繼續(xù)增加，環(huán)比增約25萬噸左右。短期盤面跟隨成本端變化，略強(qiáng)于原油。

燃料油：★☆☆（燃油仍有支撐）

夜盤FU09合約收3139元，漲81元/噸，外盤現(xiàn)貨貼水高位；LU08收3986元，漲85元/噸。高硫燃油：供應(yīng)端，OPEC+自愿減產(chǎn)、俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)50萬桶/日、美國(guó)計(jì)劃收儲(chǔ)（秋季，大概率酸油），酸油供應(yīng)下降；需求端，二次加工以及脫硫裝置存經(jīng)濟(jì)性，但較前期大幅走弱，煉廠投料（酸油和原料）以及海運(yùn)需求預(yù)計(jì)小幅支撐；逐漸進(jìn)入夏季發(fā)電旺季，高硫燃燒需求增加；中期來看，隨著供應(yīng)端邊際下降以及季節(jié)性發(fā)電等需求的提升（中東自愿減產(chǎn)下，新增煉廠酸油投料以及發(fā)電的共振），裂解價(jià)差有小幅增長(zhǎng)空間（380-Brent目標(biāo)-10美元/桶以上）。低硫燃油：供應(yīng)端，Al—Zour檢修（消息面恢復(fù)中）、汽柴原料分流，暫有支撐，但未來預(yù)期寬松；需求端，集裝箱與干散貨在運(yùn)船舶量維持高位，航速低位小幅回升，油輪在運(yùn)船舶量維持高位，航速增加，綜合來看海運(yùn)需求略有好轉(zhuǎn)；低硫燃油估值處于中低位，短期成品油有分流，但隨著汽柴走弱，對(duì)低硫支撐減弱，長(zhǎng)期來看，隨著供應(yīng)端的增加，低硫裂解價(jià)差預(yù)計(jì)維持中低位。套利方面，高硫因供應(yīng)端收緊以及需求提升預(yù)期，高硫裂解價(jià)差多單持有；單邊方面，原油供應(yīng)增量有限而需求有提升預(yù)期，但宏觀仍有壓力，Brent參考區(qū)間80-90美元。

PTA：★☆☆（需求端偏弱）

上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，現(xiàn)貨基差先強(qiáng)后弱，個(gè)別主流供應(yīng)商有遞盤零星有成交，聚酯工廠零星有遞盤。近期上海方向到貨集中，貿(mào)易商積極出貨為主，基差下行加快。本周主港貨在05+50~60有成交，略低在05+40附近，午后在05+30~35有成交。寧波貨在05+60有成交，價(jià)格成交區(qū)間在6190~6380附近。5月下05-10有成交。主港主流貨源基差在05+50。成本方面，隔夜國(guó)際油價(jià)上漲，PX收于1093美元/噸，PTA即期現(xiàn)貨加工費(fèi)565元/噸左右。裝置方面，無較大變化。需求端聚酯開工87.4%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。綜合來看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA向下調(diào)整。不過原料PX和供應(yīng)端對(duì)PTA價(jià)格有支撐，疊加期貨貼水格局，預(yù)計(jì)盤面跌幅有限，待下游利空因素兌現(xiàn)后，對(duì)9月合約看好為主。

短纖：★☆☆（減產(chǎn)擴(kuò)大，支撐較強(qiáng)）

上一交易日，直紡滌短工廠報(bào)價(jià)普遍下跌50-100元/噸，半光1.4D 主流商談重心降至7300-7600區(qū)間，貿(mào)易商及期現(xiàn)商價(jià)格較低，工廠略高，低價(jià)點(diǎn)價(jià)成交較多，工廠走貨一般，平均產(chǎn)銷在40%。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7300-7550元/噸，福建主流7500-7600元/噸附近，山東、河北主流7350-7600元/噸送到。供給端，因減產(chǎn)進(jìn)一步增加，短纖負(fù)荷下滑至74.5%。需求端，原料下跌，滌紗跟跌，銷售低迷。短纖工廠庫存平穩(wěn)，倉單壓力較大。估值方面，短纖現(xiàn)貨虧損持續(xù)，估值偏低。總體來看，短纖供需驅(qū)動(dòng)偏弱，低估值下減產(chǎn)支撐較強(qiáng)。

甲醇：★☆☆（甲醇市場(chǎng)中期預(yù)期偏差）

上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開工下降，寶豐新裝置開始投放。受天氣和進(jìn)口政策等因素影響，近期港口到港略降，中期進(jìn)口預(yù)期仍高。烯烴方面短期沿海部分裝置負(fù)荷暫穩(wěn)，南京誠(chéng)志一期等裝置投料重啟。近期傳統(tǒng)下游開工尚可。近期港口庫存上升。短期基本面略有改善，中期預(yù)期仍偏差，價(jià)格預(yù)期偏弱。

尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)

上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.27萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸，同比增加0.79萬噸。檢修損失下降，日產(chǎn)量同比偏高。國(guó)內(nèi)方面，4月農(nóng)業(yè)端玉米和水稻用肥需求增加。工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開工分化。外盤市場(chǎng)走勢(shì)弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫存上升。國(guó)內(nèi)下游旺季不旺，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。

MEG：★☆☆（預(yù)期改善）

上一交易日，乙二醇價(jià)格重心回落下行，市場(chǎng)商談一般。今日乙二醇主港庫存再度上升，略超市場(chǎng)預(yù)期，乙二醇價(jià)格重心快速回落，現(xiàn)貨低位成交至4080元/噸附近。午后乙二醇價(jià)格重心低位整理，現(xiàn)貨基差略有走強(qiáng)。美金方面，乙二醇外盤重心回落下行，日內(nèi)近期船貨主流成交圍繞503-508美元/噸商談，場(chǎng)內(nèi)價(jià)差略寬泛，午后少量5月上船貨505美元/噸附近成交，融資商詢盤為主。裝置方面，廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置因效益原因已于近日停車，初步計(jì)劃停車時(shí)間兩個(gè)月起，后續(xù)看市場(chǎng)情況繼續(xù)評(píng)估。浙江一套140萬噸/年的乙烯裝置計(jì)劃于5月10日前后停車檢修，屆時(shí)其配套的下游乙二醇裝置計(jì)劃降負(fù)荷運(yùn)行，目前預(yù)計(jì)其235萬噸/年的產(chǎn)能自5月中上旬起至6月底前后負(fù)荷降至3成附近。

需求端聚酯開工87.4%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。乙二醇中下游隱性庫存壓力較大，去庫力度不及此前預(yù)期，此前偏弱。不過近期油制轉(zhuǎn)產(chǎn)逐步落實(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期收縮，在需求總體弱復(fù)蘇下，乙二醇將逐步去庫，價(jià)格重心有望抬升。

LPG：★☆☆（邊際預(yù)期好轉(zhuǎn)）

夜盤PG06合約收4748元，漲70元/噸。華南現(xiàn)貨漲30至4930元，華東漲50至4950元/噸，山東跌60至5170元/噸。外盤CP5月漲7.8美元至569美元/噸，F(xiàn)EI漲7.8美元至588美元/噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)入檢修季，煉廠氣供應(yīng)下降，但碼頭到港維持中高位；季節(jié)性淡季，燃燒需求偏弱，關(guān)注商業(yè)需求復(fù)蘇情況，碳四需求高位小幅下降，PDH開工基本持平，整體化工需求小幅下降，不過保持中高位。前期由于供需偏弱，PG估值跌至低位，近段時(shí)間有所回升；不過目前丙烷裂解價(jià)差仍處于偏低范圍，且有替代石腦油加工性價(jià)比，未來PDH開工預(yù)期提升，化工需求邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加中東供應(yīng)或在自愿減產(chǎn)下小幅下降，前期多單輕倉持有。

LL：★☆☆（節(jié)前備貨力度不強(qiáng)，價(jià)格區(qū)間震蕩）

LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格8200元/噸。PE整體負(fù)荷環(huán)比上升；原油價(jià)格區(qū)間震蕩；前期PE進(jìn)口窗口關(guān)閉，上半年P(guān)E進(jìn)口供應(yīng)水平較低，近期進(jìn)口窗口打開，但市場(chǎng)接盤意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)進(jìn)口供應(yīng)增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開工下滑，地膜旺季結(jié)束，PE需求走弱，五一假期前下游適當(dāng)備貨，但預(yù)計(jì)備貨力度不強(qiáng)。石化庫存72，-3.5，石化庫存壓力不大；港口庫存環(huán)比變化不大。上游石腦油制利潤(rùn)環(huán)比有所修復(fù)；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開；下游膜料利潤(rùn)水平較低。09合約基差50元/噸；9-1價(jià)差50元/噸左右；HD價(jià)格貼水LL；LD與LL間價(jià)差較小；L-PP主力合約價(jià)差650元/噸左右。PE供應(yīng)壓力不大，上游有挺價(jià)意愿，假期將至，下游有一定備貨需求，短期價(jià)格區(qū)間震蕩。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。

PP:★☆☆ （供需雙減，短期區(qū)間震蕩）

拉絲現(xiàn)貨7550元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷環(huán)比繼續(xù)下滑，線性排產(chǎn)環(huán)比下滑，PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價(jià)格區(qū)間震蕩。下游整體開工不及往年，新訂單跟進(jìn)情況偏弱，部分行業(yè)成品庫存水平較高，五一節(jié)下游備貨意愿偏弱。石化庫存72，-3.5，石化庫存壓力不大。上游PDH生產(chǎn)利潤(rùn)尚可；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)承壓；PP出口窗口基本關(guān)閉；BOPP利潤(rùn)較低。09合約與現(xiàn)貨平水；9-1價(jià)差50元/噸左右；共聚價(jià)格較為堅(jiān)挺，與拉絲間價(jià)差環(huán)比走擴(kuò)；粒粉料價(jià)差偏低；L-PP主力合約價(jià)差650元/噸左右。PP供需雙減，價(jià)格暫無明顯方向，短期價(jià)格區(qū)間震蕩，長(zhǎng)線由于PP新產(chǎn)能供應(yīng)壓力較大，建議偏空對(duì)待。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，關(guān)注新產(chǎn)能的投放進(jìn)度以及PE進(jìn)口情況。

PVC：★☆☆（需求偏弱，供應(yīng)減少支撐價(jià)格）

電石價(jià)格走低，PVC利潤(rùn)保持良好，當(dāng)前處于春季集中檢修季，本周多套新裝置檢修，且檢修裝置推遲開工，開工率降幅較大。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。近期庫存在高位持平，未形成去庫趨勢(shì)，仍然存在一定庫存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游開工保持在較低水平。當(dāng)前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價(jià)格一定支撐。

苯乙烯：★☆☆（需求良好但裝置檢修恢復(fù)，中期價(jià)格存在壓力）

裝置檢修高峰已過，3月下旬苯乙烯開工開始回升，預(yù)期將持續(xù)至5月初。成本支撐和苯乙烯價(jià)格同步提升，利潤(rùn)尚可。PS和ABS利潤(rùn)均在0附近，開工率下降，而EPS利潤(rùn)和開工提升，下游綜合開工繼續(xù)保持在往年同期平均水平。苯乙烯庫存前期去庫，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升，本周停止去庫。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開始開工逐漸提升，且利潤(rùn)有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結(jié)束，供應(yīng)提升，基本面重新轉(zhuǎn)向供過于求，庫存累庫，價(jià)格中期存在壓力。近期價(jià)格受原油影響較大。

天然橡膠：（靜態(tài)基本面差，但中國(guó)推遲開割存在炒作空間）

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)天膠的庫存壓力極大，庫存仍未見拐頭，庫存去化成為了左右市場(chǎng)行情的最關(guān)鍵因素。供應(yīng)端：中國(guó)云南和海南零星開割，但開割初期產(chǎn)量較低。云南產(chǎn)區(qū)由于白粉病和旱災(zāi)，開割時(shí)間推遲，對(duì)期貨標(biāo)的品全乳膠產(chǎn)生較大影響。海南產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)旱情。4月中旬之后，中國(guó)天膠進(jìn)口預(yù)計(jì)將季節(jié)性下滑。供應(yīng)端壓力總體將有所緩解。需求端：內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯(cuò)，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡；居民消費(fèi)相關(guān)需求表現(xiàn)平平。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。但中國(guó)產(chǎn)區(qū)開割推遲確實(shí)存在一定炒作空間。

新湖農(nóng)產(chǎn)

油脂：★☆☆（美豆繼續(xù)走弱油脂弱勢(shì)持續(xù)）

昨天，因開齋節(jié)假期BMD毛棕盤面繼續(xù)休市。3月因降雨偏多，馬棕產(chǎn)量環(huán)比增幅低于預(yù)期。4月降雨距平看，馬來多數(shù)地區(qū)降雨相對(duì)平均水平偏少。3月馬棕因天氣被迫延后的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將體現(xiàn)在4月，4月馬棕預(yù)計(jì)環(huán)比增產(chǎn)。但因開齋節(jié)假期因素，環(huán)比增幅可能不大。4月馬棕產(chǎn)量環(huán)比大概率增加、出口減少，當(dāng)月馬棕庫存預(yù)計(jì)較3月增加。隔夜，美元指數(shù)走弱，但CBOT農(nóng)產(chǎn)品仍跌，或因美豆出口銷售偏弱、美豆新作播種條件好目前進(jìn)度順利、美中西部主產(chǎn)區(qū)將迎來降雨。巴西大豆出口貼水不斷下降、國(guó)際植物油FOB價(jià)格尤其是歐洲菜油走弱，也是油脂短期下跌重要推動(dòng)力。國(guó)內(nèi)方面，昨天國(guó)內(nèi)油脂繼續(xù)偏弱運(yùn)行，夜盤震蕩，今日預(yù)計(jì)小幅低開。近期國(guó)內(nèi)5月船期棕櫚油頻頻洗船，國(guó)內(nèi)庫存5月下降預(yù)計(jì)加速。上周到港船貨較少，國(guó)內(nèi)棕油庫存下降已經(jīng)加快。近期國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差走弱，但中期氣溫回升，國(guó)內(nèi)棕油消費(fèi)預(yù)計(jì)仍偏好；國(guó)內(nèi)上周大豆壓榨量環(huán)比略增，依舊偏低，但預(yù)計(jì)本周壓榨量回升較明顯；國(guó)內(nèi)菜油依舊大供給弱消費(fèi)，最新庫存繼續(xù)回升至近40萬噸。中期，關(guān)注國(guó)內(nèi)需求變化、棕櫚油產(chǎn)地庫存預(yù)期及巴西大豆出口賣壓何時(shí)減緩。操作上，短空繼續(xù)持有，關(guān)注短期前低附近表現(xiàn)。

花生：★☆☆（情緒利多刺激 中期繼續(xù)謹(jǐn)慎偏多）

昨天，花生盤面大漲，主力10月合約上漲3.52%，報(bào)收10596元/噸。據(jù)悉國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨花生沒有突發(fā)利好，但本身今年國(guó)內(nèi)花生大減產(chǎn)，時(shí)間越往后品種好的貨源越少，貿(mào)易商始終持貨待漲。其次近兩日蘇丹內(nèi)戰(zhàn)升級(jí)，也情緒利多刺激盤面，但因5月之后國(guó)內(nèi)進(jìn)口米季節(jié)性偏低，蘇丹內(nèi)戰(zhàn)影響有限。此外，目前國(guó)內(nèi)播種地區(qū)的春花生面積占比較少。但春花生面積偏少市場(chǎng)有預(yù)期，因春花生面積要跟冬小麥競(jìng)爭(zhēng)，去年小麥價(jià)格比較好。但春花生面積少，反而可能讓夏花生面積增加一些，今年國(guó)內(nèi)花生面積同比變化還有較大不確定性。目前國(guó)內(nèi)油廠收購仍不理想，主力油廠觀望，多執(zhí)行進(jìn)口米合同，國(guó)內(nèi)米收購量有限。基層上貨量有限，貿(mào)易商并不急于拋貨，普遍持貨觀望待漲為主，中長(zhǎng)期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多。

紙漿：★☆☆（ 中期供應(yīng)增加，紙漿價(jià)格承壓 ）

2023年2月國(guó)際木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比同比偏低，但外盤庫存持續(xù)大幅走高。1-2月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。后期國(guó)際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價(jià)格維持，雙膠紙價(jià)格維持，雙銅紙價(jià)格維持。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。中期供應(yīng)增加，紙漿價(jià)格承壓。

玉米：★☆☆（內(nèi)外盤玉米均呈弱勢(shì)）

隔夜美玉米基準(zhǔn)合約收低1.2%，因我國(guó)取消了原定于2022/23年度交付的32.7萬噸美國(guó)玉米合同，出口預(yù)期偏差，再次拖累盤面，此外天氣利于春播，亦影響偏空，美玉米春播工作開始，市場(chǎng)交易點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向新作播種及天氣情況。目前美盤玉米主要關(guān)注點(diǎn)在于出口和天氣，在天氣沒有變差預(yù)期下，盤面預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩。此外關(guān)注黑海谷物出口前景。國(guó)內(nèi)方面，新麥上市前，舊麥庫存壓力釋放，小麥價(jià)格走勢(shì)偏弱，目前玉米市場(chǎng)處于全產(chǎn)業(yè)鏈虧損階段，貿(mào)易環(huán)節(jié)、深加工及飼料養(yǎng)殖環(huán)節(jié)均處于較大的虧損區(qū)間中，這種情況下更不利于玉米價(jià)格的上漲。連盤方面，因小麥對(duì)玉米需求的擠占，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行，倉單壓力亦拖累近月合約，4-5月份仍可關(guān)注逢高空9月以及C9-1、C11-1反套策略，先行指標(biāo)可參考小麥價(jià)格走勢(shì)。淀粉方面，最近CS-C07走擴(kuò)明顯，盤面加工利潤(rùn)約-40元/噸，行業(yè)產(chǎn)能過剩，做擴(kuò)價(jià)差過程中盤面不建議給出加工利潤(rùn)，且近日淀粉行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)開機(jī)率亦開始回升，不利于繼續(xù)做擴(kuò)，建議階段性止盈，等待后續(xù)cs-c價(jià)差再次做擴(kuò)機(jī)會(huì)。

白糖：★☆☆（短期偏強(qiáng)震蕩調(diào)整，等待糖會(huì)政策指引）

國(guó)際市場(chǎng)來看，本榨季國(guó)際食糖供需偏緊。中期看，如果巴西本榨季產(chǎn)量如預(yù)期同比大幅增加，5月巴西糖集中上量后，或能有效彌補(bǔ)國(guó)際食糖供應(yīng)缺口，但是考慮到巴西本榨季各類作物均有增產(chǎn)預(yù)期，港口物流壓力過大，如果不能按時(shí)出口，國(guó)際食糖貿(mào)易流依舊偏緊，原糖仍有上升可能。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，周五鄭糖日盤大幅高開，或受原糖暴漲拉動(dòng)，巴西種植面積減少和印度雙周產(chǎn)同比下降均對(duì)鄭糖產(chǎn)生有力支撐。本榨季國(guó)內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局。中期來看，隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)周期即將告一段落，后期的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向消費(fèi)和進(jìn)口。后期關(guān)注下游終端消費(fèi)情況。如果原糖不大幅回調(diào)，若想打開進(jìn)口窗口，鄭糖只能被動(dòng)上漲以收斂?jī)r(jià)差。但在此過程中，需要謹(jǐn)防各類政策性風(fēng)險(xiǎn)，如提保、拋儲(chǔ)、進(jìn)口政策等。提保可能造成資金博弈更加劇烈。綜上，中長(zhǎng)期看，原糖或難有大幅回調(diào)可能，鄭糖上方或仍有較大空間，但短期由于糖會(huì)可能出現(xiàn)政策性指引及假期提保造成的資金博弈，短期內(nèi)鄭糖或高位偏強(qiáng)震蕩調(diào)整。

棉花：★☆☆(整體區(qū)間震蕩，重心不斷上移)

昨日夜盤鄭棉大幅上漲，交易邏輯主要圍繞在種植面積減少預(yù)期和新疆天氣影響播種情況兩方面。前者，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)新公布3月棉農(nóng)植棉意向調(diào)查報(bào)告，結(jié)果顯示全國(guó)意向面積同比下降4.7%，新疆同比減少4.3%，其下降幅度較中儲(chǔ)棉信息中心公布的調(diào)查報(bào)告更甚。后者，主要涉及新棉播種，北疆棉花受溫度較低影響播種進(jìn)度有所延后，而南疆，據(jù)傳聞受沙塵暴等惡劣天氣影響，棉田有所受災(zāi)。整體而言，棉價(jià)在眾多利多因素推動(dòng)下偏強(qiáng)運(yùn)行，但是考慮到后續(xù)歐美加息政策對(duì)于宏觀情緒的影響疊加需求轉(zhuǎn)弱來自下游壓力或會(huì)導(dǎo)致一定的回調(diào)，或許呈現(xiàn)一個(gè)區(qū)間震蕩，但是重心不斷上移的局面。長(zhǎng)期，新年度產(chǎn)量減少預(yù)期和新目標(biāo)價(jià)格政策或?qū)е旅揶r(nóng)的惜售情緒有所提升疊加上軋花廠產(chǎn)能過剩，搶收概率較大，同時(shí)需求溫和復(fù)蘇的情況下，棉價(jià)重心有望上移。

新湖宏觀

股指：★☆☆（股指整理逼近三月低點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期偏謹(jǐn)慎）

昨日市場(chǎng)整日縮量下行，周末消息，美國(guó)計(jì)劃下個(gè)月發(fā)布一項(xiàng)行政命令，限制美企對(duì)我國(guó)的投資，涉及半導(dǎo)體、人工智能（AI）和量子投資等經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域，對(duì)于相關(guān)行業(yè)的走勢(shì)產(chǎn)生影響，A股市場(chǎng)近期熱點(diǎn)板塊的下行拖累市場(chǎng)，北向資金全天凈賣出近40億元。近幾個(gè)交易日的下行，有節(jié)前資金入場(chǎng)意愿下行，海外經(jīng)濟(jì)衰退，中美關(guān)系緊張以及第二波疫情到來的綜合影響，股指已經(jīng)回落到三月中旬的整理平臺(tái)，節(jié)前除非出現(xiàn)新的利好消息，預(yù)計(jì)資金仍會(huì)繼續(xù)立場(chǎng)，市場(chǎng)繼續(xù)維持弱勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)長(zhǎng)期來看，復(fù)蘇是確定性因素，科技相關(guān)板塊出現(xiàn)輪動(dòng)回調(diào)，但預(yù)計(jì)是需要依然震蕩消化壓力，長(zhǎng)期來看依然會(huì)向好，中字頭在連續(xù)上行后轉(zhuǎn)弱所以市場(chǎng)短期缺乏領(lǐng)漲板塊。后續(xù)海外流動(dòng)性預(yù)期緩解，人民幣再度升值，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升吸引更多外資流入，也為A股帶來積極因素，成長(zhǎng)板塊預(yù)計(jì)依舊占優(yōu)。

國(guó)債：★☆☆（避險(xiǎn)疊加經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)，債市短線走強(qiáng)，中期依舊謹(jǐn)慎）

國(guó)債：盤面上看，昨日國(guó)債期貨高開震蕩走強(qiáng)，再創(chuàng)階段新高。近期美聯(lián)儲(chǔ)又有進(jìn)一步延展加息的聲音，同時(shí)中美地緣局勢(shì)再度升溫，導(dǎo)致海內(nèi)外股市普跌，人民幣匯率遭遇收斂三角形后開始向上選擇方向，無疑壓制A股的上行節(jié)奏，風(fēng)險(xiǎn)偏好上利好國(guó)內(nèi)債市。資金方面，4月稅期臨近尾聲，資金上行壓力相對(duì)可控，債市大部分品種收益率有一定下行。基本面方面，上周統(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP以及三月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，除GDP以及消費(fèi)和地產(chǎn)竣工超預(yù)期外，其他數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，短期市場(chǎng)再度走基本面偏弱的邏輯。后期來看，國(guó)內(nèi)需求偏弱導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的大背景下，貨幣政策短期轉(zhuǎn)向收緊的概率偏低，聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期疊加地緣局勢(shì)可能持續(xù)發(fā)酵，短期經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)疊加避險(xiǎn)情緒，有望繼續(xù)支撐債市偏強(qiáng)。中期來看，內(nèi)需疲弱背景下，各個(gè)部委均積極調(diào)研，四月政治局會(huì)議有望出臺(tái)新一輪刺激措施，中期債市有壓力。

黃金：★☆☆（緊縮預(yù)期升溫，短期金價(jià)承壓，中期繼續(xù)看漲）

黃金：盤面上看，昨日及隔夜內(nèi)外盤金價(jià)延續(xù)震蕩走弱。盡管上周美國(guó)公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱，市場(chǎng)對(duì)于衰退的預(yù)期有所升溫。但是上周以來連續(xù)多位聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，繼續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期，同時(shí)官員們對(duì)年內(nèi)降息轉(zhuǎn)持懷疑態(tài)度，整體壓制金價(jià)表現(xiàn)。此外，上周五公布美國(guó)4月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI全面超預(yù)期，其中風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)再度拉響通脹升溫警報(bào)，導(dǎo)致美元以及美債收益率短線波動(dòng)，金價(jià)進(jìn)一步受打壓。上周以來CME利率期貨顯示5月加息概率升至九成附近，6月再度加息概率升至三成，此外市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)降息以及降息幅度持續(xù)降溫。本周開始美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入議息會(huì)議前的緘默期，重點(diǎn)關(guān)注即將公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。短期金價(jià)仍有調(diào)整壓力。中期基本面無論是滯脹還是衰退，對(duì)于黃金來說均為利多。另外地緣局勢(shì)有升溫跡象疊加各國(guó)央行對(duì)于貴金屬的購買力逐漸恢復(fù)，一定程度支撐中長(zhǎng)期趨勢(shì)行情。關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國(guó)債務(wù)上限情況。