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智通財經APP獲悉，華泰證券(601688)發布研究報告稱，京東618巔峰期間寵物烘焙主糧、混合貓砂、智能用品成交額同比增速分別約472%、150%、120%。同時，受益于海外去庫壓力的減弱及美元升值的帶動，4月寵物出口額同比增速已轉正、人民幣計價口徑同比增長10%，該行預計寵物出口數據的改善有望持續。考慮到頭部公司歷史表現與行業數據同頻共振、23Q2業績或逐步顯現拐點，寵物市場競爭格局變化或利好具備穩定供應鏈、持續研發能力、高產品品質的龍頭企業。

建議關注：中寵股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673)(300673.SZ)。

華泰證券主要觀點如下：

618寵物品類銷售表現亮眼，烘焙主糧拔頭籌

京東寵物和星圖數據分別發布2023年618京東巔峰戰報(6月17日-6月18日)、618京東全周期競速榜單(5月23日-6月19日)和618全網銷售數據解讀報告。數據顯示，2023年618期間全網銷售總額增速約15%，其中洗護清潔、糧油調味等品類錄得個位數增速，美容護膚品類銷售額有所下滑。相較而言，寵物品類銷售表現亮眼。京東618巔峰期間寵物烘焙主糧、混合貓砂、智能用品成交額同比增速分別約472%、150%、120%，整體延續開門紅期間的快速增長。

主糧仍占銷售主導，剛需品消費轉增長主力

根據星圖數據，2023年618期間，主糧作為寵物食品的剛需產品、占全網寵物食品銷售比例約為75%，其中貓主糧增速明顯快于狗主糧，兩者的同比增速分別約93%和41%。京東618全周期數據也顯示烘焙貓糧成交額同比增長超5倍。縱向對比來看，寵物消費增長主力或由非剛需品轉向了剛需品。2022年618巔峰期間寵物消費高速增長的主要是高端、非剛需品，如高端進口零食增長超4倍、智能用品增速接近4倍;而2023年增速較快的則是主糧、貓砂等相對剛需產品。

國產品牌替代加深，頑皮、爵宴榜上有名

國產品牌在中低端市場的替代效應加深，國內品牌或更多向頭部集中。在今年京東618巔峰期間，寵物品類的熱賣品牌top10中國產品牌占據8席、相比去年同期增加5席;但大牌市場國產品牌替代率仍有待提升，熱賣大牌top10中國產品牌僅占據4席。同時，新銳品牌增速出現明顯放緩，或系小品牌由于融資、創新等方面壓力加大導致，未來國內品牌更多向頭部集中。上市公司品牌建設成效漸顯，中寵股份(002891)的頑皮品牌進入了618全周期貓零食榜單top5、佩蒂股份的爵宴品牌進入了618巔峰期間top10新銳品牌榜單。

風險提示：海外市場去庫存進度不及預期/國內養寵滲透不及預期/自主品牌建設不及預期/原材料價格大幅波動等。