自8月27日提交IPO后，商湯科技11月22日通過港交所上市聆訊，登陸港股市場再進一步。

預計2021年虧損凈額將擴大

聆訊后招股書顯示，商湯科技在2018年、2019年及2020年的營收分別為18.5億元、30.3億元和34.5億元；其中，2021年上半年營收為16.5億元，相比上年同期的8.61億元增長91.8%。

目前商湯科技仍處于虧損狀態，2020年虧損凈額約122億元，今年上半年虧損凈額約37億元，同比有所下降；經調整后，2020年虧損凈額為7億元及2021年上半年5.78億元，但商湯科技預計2021年虧損凈額及經調整虧損凈額將大幅增加。

對此，商湯科技指出主要是預計今年的估值增加超過2020年，優先股及其他金融負債的公允價值虧損增加，以及研發投資所致。

另一方面，商湯科技毛利率水平持續攀升，由2018年的56.5%增至2021年上半年的73%。公司指出主要系優先推廣軟件產品的策略；一般而言，軟件產品較硬件產品享有更高的毛利率。

智慧城市收入占比提升

按2020年收入口徑，商湯科技系亞洲最大的人工智能軟件公司， 并以2020年11%的收入市場份額成為中國最大的計算器視覺軟件提供商。

目前商湯科技業務覆蓋智慧商業、智慧城市、智慧生活以及智能汽車。其中，智慧商業收入貢獻最多，但占比整體有所下降，從2020年上半年接近五成，下降至2021年近四成，而面向政府部門的智慧城市業務占比提升，今年上半年貢獻786百萬元，占比接近一半，反超智慧商業規模，智慧汽車半年度收入同比微增，智慧生活收入規模則有所下降。

據披露，商湯科技智慧城市業務的地區覆蓋范圍擴大，尤其在東南亞等海外市場，并擴大產品種類和升級城市方舟的功能，滿足城市服務及應急響應的長尾場景。不過，受到新冠疫情影響，城市管理者推遲若干智慧城市運營的部署，在智慧商業領域若干企業客戶的人工智能支出延后，以及人工智能軟硬一體的現場交付及部署也受到影響。

另外，在智能汽車領域的收入今年上半年同比增長13.7%。在面向智能汽車的SenseAuto（商湯絕影智能汽車平臺），商湯絕影智能汽車平臺內含約1400個人工智能模型，能夠為汽車廠商提供ADAS系統、智能座艙系統及AI-as-aService，幫助客戶開發并增強智能駕駛能力。截至今年上半年，商湯科技已與30 余家汽車公司合作，并已獲選為50多個車型的供貨商，未來將向2000 多萬輛汽車供應絕影產品。

從地域來看，來自中國內地的收入依舊占據主導地位，收入占比從去年上半年約53%提升至約86%。

同股不同權架構

按照此前資本市場預估，商湯科技估值高達130億美元，有望成為人工智能領域全球最大的IPO。在招股書中，商湯科技披露獲全球總融資金額達52億美元，主要投資人包括軟銀、春華、Silver Lake、IDG、國調基金、上海國際集團、賽領及鼎暉。

商湯科技采取同股不同權架構，受益人為公司聯合創始人湯曉鷗教授、徐立博士、王曉剛博士及徐冰。其中，湯曉鷗將實益擁有69億股A類股份，并將間接控制近19億股B類股份，均由湯曉鷗全資擁有的公司Amind持有；另外，徐立、王曉剛和徐冰擁有的A類股份分別由各自全資公司XWorld、Infinity Vision和Vision Worldwide持有，三人的B類股份均通過SenseTalent持有。

IPO前，Amind持股為21.73%，SenseTalent持股為12.17%，SVF Sense持股為14.88%，淘寶中國持股為7.59%，春華資本持股為3.08%，Silver Lake持股為3.05%；IDG中國持股為1.42%，國調基金持股為1.39%，上海國際集團持股為1.33%，賽領持股為1.29%，鼎暉持股為1%。

本次IPO募集資金，其中六成將用于提升研究以及研發能力，包括投資擴大本公司AIDC的算力、加強人工智能芯片的設計能力及開發自有的人工智能芯片解決方案以及提升與人工智能模型有關的能力；另外業務擴展和戰略投資收購將分別占比15%。