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*ST搜特因股票價格連續二十個交易日跌破每股面值，最終觸發了面值退市的條件。根據最新數據顯示，*ST搜特每股價格僅有0.42元，總市值12.82億元。在*ST搜特觸及面值退市條件的同時，大家關心的并非*ST搜特退市與否，而是關心搜特轉債接下來的命運。從最新價格顯示，搜特轉債只有18.002元，與100元面值存在著巨大的差距，若此時賣出，則投資者將會面臨巨大的投資虧損。

2020年一季度搜特轉債成功發行，并于2020年3月12日正式起息。按照當時的計劃，搜特轉債采取每年付息1次的策略，該轉債的到期日為2026年3月12日，也就是說搜特轉債的上市交易時間為六年。

讓投資者想不到的是，三年前搜特轉債與正股表現還是比較健康。但是，在可轉債上市三年之后，卻面臨著如此尷尬的局面，讓投資者不知所措。

按照規定，搜特轉債下一個付息日為2024年3月12日，意味著還有293天的時間，搜特轉債將會面臨下一輪的付息壓力。但是，現在的情況是，搜特轉債的正股已經觸及面值退市的問題，一旦正股退市，那么轉債的轉股進程會受到影響。從投資者的角度出發，到底需要在正股退市前賣掉搜特轉債，還是與正股一起退至舊三板市場？

實際上，退市并非意味著企業破產倒閉，企業退市至舊三板市場后，也并未影響企業正常的經營活動。但是，三年前*ST搜特可以成功發行可轉債，那么就說明當時*ST搜特的基本面是得到了機構的認可，但短短三年時間，上市公司的基本面說變臉就變臉，當初的中介機構又是否需要承擔連帶的責任呢？

從最新的債券評級分析，搜特轉債的債務評級為CCC，該信用評級從一定程度上為市場提示了風險。假如*ST搜特真的發生了經營困境，甚至出現了破產清償的問題，那么從清償順序來看，可轉債是優先于股權，可轉債投資者可以先于股票投資者獲得清償資金。但是，在申請清償之前，企業的資金也許已經大部分用在了安置員工、償還其他債務等環節，投資者真正拿到手的資金所剩無幾。

從公開資料顯示，搜特轉債到期贖回價格是112元，若按照100元面值計算，投資者到期起碼可以獲得12%的投資收益率，而且還沒有把期間的付息收益算進去。但是，按照目前的狀況，*ST搜特很難按照到期贖回價格給到可轉債的投資者。如果按照當前搜特轉債的收盤價格計算，若投資者以100元面值購入該轉債，那么將會面臨80%以上的投資損失，本以為是穩健收息的投資品種，卻變成了發生巨額損失的投資方式。

如果正股與可轉債一起轉到了舊三板市場交易，那么對可轉債來說，又是否遵守過去的交易規則呢？此次搜特轉債的事情，可能會引起市場交易規則的變化，但也是為可轉債投資者的投資行為敲響了警鐘。

從可轉債投資者的角度出發，不能只觀察可轉債的到期贖回價格與付息空間，因為誰也不知道未來會否重演搜特轉債的問題。從綜合角度分析，投資可轉債首先要看轉債的信用評級，且需要留意正股的基本面與盈利狀況，評級較差與基本面不穩定的可轉債，投資者還是需要注意回避。

此外，投資可轉債的投資者，需要時刻關注正股財報數據的變化。例如，正股出現凈資產為負數的情況、營收凈利潤非正常下滑以及審計報告無法表示意見等，這些情況都需要打起十二分精神，稍有不慎，也可能會有踩雷的風險。