太平洋證券(601099)領年內證券業第二張研報罰單。值得關注的是，除了研報內容瑕疵外，太平洋證券被監管點名的原因，還包括分析師“無證上崗”。

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5月23日晚間，太平洋證券發布《關于收到云南證監局行政監管措施決定書的公告》(下稱“《公告》”)稱，因5人未取得分析師資格但以分析師名義對外發布研究報告、抽查的個別研究報告數據計算有誤等問題，被采取了責令改正的監督管理措施。

近日，監管在去年檢查45家券商、300篇研報后，通報了券商研報業務的三大典型問題。澎湃新聞記者了解到，在券商研報發布工作“嚴監管”態勢下，接下來或有一批券商研報罰單將陸續出爐。

因分析師“無證上崗”等問題被責令改正

《公告》顯示，云南證監局共查出了太平洋證券在發布證券研究報告業務中，存在的五方面違規行為。其中，分析師從業資格問題有兩方面，研報內容問題有三方面。

具體而言，分析師資格方面，云南證監局表示，一是5人未取得分析師資格，但以分析師名義對外發布研究報告。其中，4人在中國證券業協會(下稱“中證協”)均注冊為“一般證券業務”；另1人則既未注冊為“證券分析師”，也未注冊為“一般證券業務”。

“二是合規審核于2021年11月8日已關注到某員工的證券分析師資格問題，但遲至2022年4月8日，該問題仍未解決。”云南證監局進一步指出。

此外，研報內容方面，云南證監局共指出了太平洋證券存在的三方面瑕疵。一是抽查的個別研究報告未記載分析師證書編碼，個別研究報告數據計算有誤。

“二是公司《研究院撰寫及發布證券研究報告管理辦法》第64條將‘公司評級’根據‘個股相對大盤漲幅’情況分為5級，抽查的2篇研究報告也均在報告的尾部引用該評級，但‘大盤漲幅’并未明確指明為何種指數。三是抽查的某研究報告由撰寫人提交后，組長于當日同一時間通過審核。”云南證監局稱。

云南證監局表示，上述行為違反了《發布證券研究報告暫行規定》(證監會公告〔2020〕20 號)等規定，根據相關規定，決定對太平洋證券采取責令改正的監督管理措施。

“太平洋證券應認真學習中國證監會監管規定，采取措施加強發布證券研究報告業務管理，認真落實監管要求，嚴肅內部問責，并于2023年6月30日前按要求完成整改和問責工作、向我局提交針對上述違規行為的書面整改報告。”云南證監局強調。

對于云南證監局的監管措施，太平洋證券在公告中表示，公司高度重視上述問題，將嚴格按照監管要求落實相關決定，加強證券研究報告業務管理。

券商研報持續再規范

5月18日，安徽證監局發布了今年首份研報罰單，稱由于陳曉署名發布的研究報告《“專精特新”智能倉儲物流供應商，自研自產打造核心競爭力》存在可比公司選擇依據不充分、盈利預測論證不充分、文字圖表不一致、數據來源不明等情形，決定對其出具警示函。

針對券商研報內容存在的問題，監管近年來保持了持續的“嚴監管”態勢。

2023年5月，監管向各證券公司送達了《關于發布證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報》(下稱“《通報》”)，表示2022年在全行業開展研報業務“雙隨機”現場檢查專項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。

從檢查情況看，《通報》指出，研報業務仍存在三大典型問題：一是部分公司內控制度未根據法規規范要求及時更新調整；二是部分公司內控制度執行有效性不足；三是具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發表證券分析意見。

針對相關問題，《通報》重申了四項監管要求：一是加強研報信息來源和留痕管理；二是強化研報制作、審核、發布全流程內部控制；三是規范公開發表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；四是完善人員績效考核和內部問責制度。

2020年5月22日，中證協宣布，為適應證券研究業務發展需要，加強對發布證券研究報告業務自律管理和證券分析師聲譽風險管理，推動發布證券研究報告業務健康發展，組織對《發布證券研究報告執業規范》《證券分析師執業行為準則》進行了修訂。

修訂后的規則從2020年6月21日起實施，2014年6月發布的《關于進一步加強對證券分析師和發布證券研究報告業務日常管理的通知》同時廢止。

修訂后的《發布證券研究報告執業規范》共40條，《證券分析師執業行為準則》共30條。兩份規則的修改共計33處，主要圍繞七大方向，具體包括：加強研究報告質量管控、提升研究報告質量；加強對分析師發表言論、使用自媒體和客戶服務的管理，規范分析師執業行為；加強分析師廉潔從業管理和職業道德建設，提升分析師職業道德水準；加強分析師考核、參加評選管理，強化分析師執業獨立性；加強保密管理，規范分析師上市公司調研；規范外請專家服務行為；規范研究報告發布、轉載，以及宏觀經濟、產業研究及境外上市公司研究報告發布行為。

2020年9月16日，深圳證監局發布證券期貨機構監管通訊(2020第5期)。其中，文件指出，個別證券分析師為了抓熱點，導致研報內容出現“硬傷”，對公司聲譽造成一定損害，轄區證券公司應當以此為戒。