最近不少基民朋友情緒又低落了，前陣子反彈基金又跌回去了。但其實，下跌并不可怕，關鍵是要看之后還能不能再漲回來。同樣都是下跌，但是性質卻不盡相同，從而也在很大程度上預示著未來的反彈前景。

今天就來細說說，看看哪些基金的下跌無傷大雅，哪些基金可能就真的game over了。

【資料圖】

虧損的基金有多少？

回顧今年以來主動權益類基金的表現，確實不太理想，虧損基金比例超66%。而拉長時間來看，成立以來的虧損比例也超過了60%。這樣大家心里有沒有平衡一點，原來不止我一個人在虧錢。換句話說，找到一只賺錢基金不容易，而找到一只能一直賺錢的基金更不容易。

有能力回本的基金又有多少？

基金短期出現虧損不要緊，但虧損過后，有多少基金具備“填坑”的能力呢？

目前市場上共有4736只普通股票型和偏股混合型基金，其中在經歷了最大回撤之后，還未恢復回本的基金有3899只，占比超過80%。如果單從這個數據來看，好像目前大多數的基金都不能回本。

但如果我們再往深了看，其實這3899只基金中，有2996只是成立未滿3年的比較“年輕”的基金，占據了絕大多數。

因此不難發現，所謂的難“回本”的基金，大多數是在2020年、2021年市場行情火熱時成立的。而在過去的2022年市場震蕩過后，這些基金也成為了目前多數人手上持有的還在虧損的基金。

通過觀察成立不同時長的基金中，未回本的數量和占比，可以發現，未回本的比例隨著成立年限的增長而逐漸減少。也就是說，成立時間越長的基金，目前還在虧損的概率是越低的。

這也正說明，基金其實具備回本“填坑”的能力，只是需要時間來驗證。市場漲跌起伏是必然規律，當前手里基金虧損，恰有可能是因為前期經歷了“低谷期”，而短期又還未迎來修復所致。實際上，如果多給手里的基金一些時間，回本的概率將大大提升。

警惕哪些可能沒辦法回本的基金？

一般來說，大盤系統性風險帶來的基金普跌最終都有望漲回來，漲跌互換、牛熊交替是A股幾十年來的定律，上證指數史上從未過年線三連陰的情況。風險釋放完畢后，大盤都能重拾升勢，基金也會水漲船高。

但要注意因某些行業、個股出現問題導致基金下跌。

殺業績引發的下跌

通常公司季報、年報預告或公布之后，相關個股和行業會出現大漲或大跌，“業績不及預期”是股價下跌最常見的原因。

但是業績不及預期的原因也分很多種，有的可能是會計處理導致；有的可能是短期所處環境較差導致的，比如疫情爆發，旅游、餐飲板塊受困；豬周期行至下跌區間，養豬的企業受損；有的可能是突然出臺的不利政策導致的，比如高額補貼突然被取消等等。

這種情況下，我們要區分是長期業績下滑還是短期業績回落。如果只是短期業績回落，問題妥善解決或周期影響因素反轉后，公司的盈利能力大概率能夠恢復，利空出盡之后，行情會再現，在此期間我們要學會做“時間的朋友”；如果是長期業績的下滑，那么很有可能是邏輯發生改變，就要另作他論了。

殺邏輯引發的下跌

殺邏輯是投資者最應當警惕的情形，邏輯是企業的根基，是企業能保持現有經營態勢的根據所在。基本邏輯一旦發生變化，公司的價值很可能被顛覆，下跌往往難以挽回。

比如以K12為主營業務的教培公司，在超預期強監管中的暴跌就屬于殺邏輯了。對于邏輯沒了的行業和公司來說，如果不作出改變，只能面臨絕路；想要挽回局面，必須進行轉型。比如對于教育行業來講，職業教育培訓、素質教育培訓和教育信息化都是政策鼓勵的方向，如果相關公司及行業能夠在轉型后做出突破，或許會柳暗花明，走出至暗時刻。

總而言之，邏輯還在的下跌，未來大概率都有望漲回來；邏輯沒了=賽道消失，再堅持跑下去可能也難以看到柳暗花明了。

如何加快基金“填坑”速度？

我們投資基金也并非簡單地持有，相信很多人是有制定定投計劃的。而定投的核心，就是跟隨市場的牛熊保持持續且穩定的資金投入。只經歷了微笑曲線下行的前半段，還未來得及迎接后半段反彈后的收益，就被虧損給嚇退了，前期相當于是做了無用功。

以滬深300指數為例，假設從2022年7月高點開始按月定投，測算每月定投收益。從7月開始到10月市場下行期間，定投收益也隨之下跌，最低行至-7.24%。當11月市場觸底以后，定投收益也開始跟隨市場反彈，在后半段實現2.89%的正收益。

所以，有定投計劃就更不可中途止損。因為在高位的時候，相對而言所買到的都是單位成本更高的份額。而真正可以降低成本的，正是那些讓人投得難受的低位時段。這個時候如果不繼續扣款，甚至做了贖回止損，定投肯定不會有好的效果，甚至可能成為被長期套牢的資產。

很多基金缺的不是回本的能力，而是回本的時間。只要我們選擇的產品沒有問題，給予一定的時間和耐心，堅持低位定投扣款，“填坑”也是早晚的事。

（文章整理自博時基金、華夏基金）