想“托起”股價，不能只治標而不治本。

(資料圖片僅供參考)

文/每日財報 程意

隨著上市公司年報進入密集披露期，又一家中小銀行2022年成績放榜。近期，浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“瑞豐銀行”，601528.SH）披露了2022年年報及2023年第一季度業績快報。

2022年，該行實現營收35.25億元，同比增長6.49%；歸母凈利潤15.28億元，同比增長20.20%。2023年第一季度，該行實現營收9.14億元，同比增長8.04%；歸母凈利潤3.47億元，同比增長16.05%。

可見，瑞豐銀行的業績情況正在向好。不過對年報進行深入剖析后，《每日財報》發現，瑞豐銀行的手續費及傭金凈收入已連續5年為負值，這在A股上市銀行隊列中實屬罕見。

同時，其上市以來的股價就持續低迷。即便在今年2月份剛完成第一次穩定股價的措施后，該行就再度觸發穩定股價措施，公司董事、高管等也將再度增持股份。

中間業務持續為負

截至目前，瑞豐銀行、重慶農商行、無錫銀行等6家A股上市農商行已披露2022年年報。整體來看，這6家上市農商行的凈利潤均實現增長，資產質量穩步提升。

其中，瑞豐銀行作為目前A股資產規模最小的上市農商行（截至2022年末總資產規模達1596.23億元），在2022年其實現營收35.25億元，同比增長6.49%；實現歸母凈利潤15.28億元，同比增加20.2%。

雖然，瑞豐銀行在2022年實現營收、凈利的雙增，但這在已披露數據的上市農商行中仍處于尾部。

具體來看，利息凈收入是該行的主要收入來源，2022年度貢獻了31.88億元的營收，同比增長6.44%；非利息凈收入為3.37億元，同比增長6.96%。值得注意的是，瑞豐銀行非利息收入中的手續費及傭金凈收入為 -0.83億元。

據悉，近年來隨著利率市場化改革的深入，銀行凈息差收窄，銀行向輕資產轉型的步伐加快，因此低資本消耗的中間業務成為各家銀行轉型的重要抓手。

雖然在2022年不少銀行的手續費及傭金凈收入出現下滑，但是像瑞豐銀行直接為負值還是較為罕見。并且往前看，在2018-2022年，瑞豐銀行的手續費及傭金凈收入已連續5年為負值，分別為-0.49億元、-1.25億元、-1.67億元、-1.33億元、-0.83億元。

對此，瑞豐銀行董事長章偉東解釋稱，前幾年該行始終把工作重心放在信貸主業發展上，而對中間業務投入力度較少，導致手續費及傭金收入增長較慢，利息凈收入占營業收入比重較高。

未來，該行表示將在中間業務上做“加法”，在做深存量中收業務的基礎上進一步拓展中收渠道，加大同業合作與產品創新力度，致力于打造多元利潤中心。

高管反復增持穩股價

瑞豐銀行的前身為紹興縣信用聯社，2005年改制為浙江紹興縣農村合作銀行，2011年再度改制為農商行。2021年6月25日，瑞豐銀行登陸上交所主板，成為浙江省首家上市農商行。

2017-2022年，瑞豐銀行的營收與歸母凈利潤始終保持增長態勢。且從最新披露的業績快報來看，“穩”增長態勢在持續。2023年第一季度，瑞豐銀行實現營業收入9.14億元，同比增長8.04%；歸母凈利潤3.47億元，同比增長16.05%。

制圖：每日財報

但即便如此，二級市場的投資者卻并不買賬。

自上市以來，瑞豐銀行股價最高點出現在2021年7月2日，彼時為16.9元/股。在2022年銀行股遭遇“滑鐵盧”，板塊總市值全年蒸發6600多億元，降至9.3萬億元以下。其中，瑞豐銀行以42.79%的跌幅“墊底”A股銀行板塊，市值年內蒸發超70億元。

在2022年5月，瑞豐銀行首次觸發穩定股價措施，隨后不久披露了《關于股價穩定方案的公告》，即時任董事、高管擬增持金額合計不低于102.98萬元。雖然公告發布后，市場給予了積極反應，2022年6月6日至15日該行股價累計漲幅13.49%，但此后股價再回到低迷。

今年2月8日，瑞豐銀行發布公告稱，穩定股價措施完成，時任董事、高管累計增持該行股份74.11萬股，累計增持金額522.73萬元，遠超其原計劃增持最低金額（102.98萬元）。

但不料在次月，瑞豐銀行便再次觸發穩定股價措施。為穩定股價，該行董事、高管將再度增持股份，從公告來看，下一次增持金額合計不低于86.76萬元。

融資合理性遭問詢

其實，近年來銀行高管增持自家股份的信息并不鮮見。

像前不久剛完成穩定股價措施的蘭州銀行，也于近期再度拋出了管理層增持計劃，稱該行部分監事及其他管理人員計劃通過深交所交易系統以集中競價交易方式或其他方式增持合計不低于360萬元本行股份。

客觀而言，高管增持有望在一定程度上提振股價，也利好后續銀行估值修復，但高管增持與股價上升兩者之間并不能畫等號。

所以，瑞豐銀行董事、高管此番增持，或許能解“燃眉之急”，但未來的走勢終究還要看整體市場行情及自身經營情況。

《每日財報》還注意到，除了為股價持續下跌外，瑞豐銀行在近期還因發債必要性等問題而收到監管問詢函。

據悉，在2023年1月11日，瑞豐銀行公開發行50億元A股可轉換公司債券計劃拿到銀保監批復函。在3月2日，瑞豐銀行收到上交所出具的受理通知，即上交所正式受理該行發行可轉債。

隨后在3月24日，瑞豐銀行便收到上交所的審核問詢函。其中，對瑞豐銀行的融資合理性進行了問詢。據了解，截至2022年末，瑞豐銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為14.42%、14.43%、15.58%。

雖然，瑞豐銀行資本充足率相關指標均較2021年末有所下降，但根據監管規定，該行現有資本仍較為充足。因此，上交所要求瑞豐銀行說明本次融資的必要性及融資規模的合理性。