未曾沾雨露，不改向陽(yáng)心。

一家乍看與高科技芯片領(lǐng)域毫無(wú)關(guān)聯(lián)的建筑業(yè)企業(yè)，卻能銳意進(jìn)取、與時(shí)俱進(jìn)、謀定而動(dòng)，以主動(dòng)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型謀求第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

(資料圖)

5月26日，高新發(fā)展（000628）公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債再融資的申請(qǐng)獲得深交所上市委審核過(guò)會(huì)，公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)再融資賦能高新技術(shù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

實(shí)力擔(dān)當(dāng)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)類指標(biāo)顯現(xiàn)“肌肉感”

眾所周知，上市公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行再融資有著嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)性“硬指標(biāo)”，比如要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利、最近3個(gè)年度的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）不低于6%、最近3年的年均可分配利潤(rùn)可覆蓋債券利息等較為細(xì)致的指標(biāo)。在這種背景下，高新發(fā)展本次可轉(zhuǎn)載融資，也讓市場(chǎng)再度關(guān)注起其傳統(tǒng)主業(yè)的核心經(jīng)濟(jì)類指標(biāo)。

高新發(fā)展作為成都高新國(guó)資委下屬上市公司，傳統(tǒng)主業(yè)為建筑業(yè)。公司長(zhǎng)期以來(lái)牢牢抓住高新區(qū)擁有的強(qiáng)大優(yōu)質(zhì)稟賦資源，特別是抓住高新區(qū)主導(dǎo)建設(shè)的五大產(chǎn)業(yè)功能區(qū)的巨大機(jī)遇，分享成都高新區(qū)城市建設(shè)發(fā)展紅利，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與盈利水平的快速發(fā)展。

全景網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)高新發(fā)展自身主業(yè)發(fā)展亮眼，其營(yíng)業(yè)收入從2018年度不足10億元躍升至2021年度超過(guò)66億元，3年間營(yíng)收的年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)90%，2022年度公司營(yíng)收規(guī)模亦保持66億元量級(jí)。

盈利能力方面，除公司2015年至2022年已連續(xù)盈利8年、近三年平均可分配利潤(rùn)遠(yuǎn)高于支付公司債券一年的利息之外，2019年至2021年公司對(duì)應(yīng)期間的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）分別為10.91%、15.41%、8.81%，對(duì)應(yīng)年度平均的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.71%，亦大大高于6%的限制性指標(biāo)。

除此以外，公司2020年度、2021年度連續(xù)實(shí)施現(xiàn)金分紅，本身具備較充沛的現(xiàn)金流以支付公司債券的本息，待本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行后公司累計(jì)的債券余額亦未超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的50%。

尋求傳統(tǒng)主業(yè)的轉(zhuǎn)型與突破

不可否認(rèn)，公司建筑施工業(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)且受經(jīng)濟(jì)周期性影響較大，經(jīng)營(yíng)績(jī)效難以有新的突破。尤其是在地方政府融資收緊與地方城投公司付現(xiàn)出現(xiàn)較大壓力的背景下，公司2021年以來(lái)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有所延長(zhǎng)，并由此帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

依托主業(yè)、積極轉(zhuǎn)型，這是高新發(fā)展交出的“答卷”。其中，智慧城市業(yè)務(wù)是公司近兩年集中力量打造的新主業(yè)，2020 年度，公司依托高新區(qū)的智慧城市和新基建建設(shè)，中標(biāo)并順利實(shí)施空港新城企業(yè)總部智慧化項(xiàng)目、高新區(qū)智慧政務(wù)服務(wù)中心項(xiàng)目、智慧應(yīng)急和涉穩(wěn)隱患預(yù)測(cè)預(yù)警平臺(tái)項(xiàng)目等多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，逐步開(kāi)展智慧城市建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及相關(guān)服務(wù)。

不過(guò)，智慧城市業(yè)務(wù)仍然以地方政府客戶為主，有著天然的局限性。能否找到更大體量的細(xì)分市場(chǎng)，參與并享受到更高的β溢價(jià)，這是高新發(fā)展一直在思考的問(wèn)題。

大舉切入IGBT功率半導(dǎo)體新賽道

2022年6月30日，公司收購(gòu)森未科技，新增IGBT功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，正式切入新賽道。

資料顯示，功率半導(dǎo)體廣泛應(yīng)用于電子器件中，是電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心，其細(xì)分市場(chǎng)容量巨大。尤其近年來(lái)，功率半導(dǎo)體的應(yīng)用領(lǐng)域已從工業(yè)控制和消費(fèi)電子拓展至新能源、軌道交通、智能電網(wǎng)等諸多市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得指出的是，受到國(guó)際地緣形勢(shì)以及供應(yīng)鏈穩(wěn)定性影響，一個(gè)個(gè)不起眼的“小芯片”往往難住的卻是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“大產(chǎn)業(yè)”。

具體到IGBT功率器件賽道，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求長(zhǎng)期存在較大缺口，目前主力供應(yīng)商基本被德系企業(yè)英飛凌、日系企業(yè)三菱、富士等國(guó)外企業(yè)壟斷。而受益于國(guó)家對(duì)芯片自主可控政策的大力支持，IGBT國(guó)產(chǎn)替代正迎來(lái)“天賜良機(jī)”。

本次公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金投入項(xiàng)目亦主要用于成都高新西區(qū)高端功率半導(dǎo)體器件和組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。據(jù)悉，其一期建成滿產(chǎn)后將具備各類功率半導(dǎo)體器件和功率組件共130.25萬(wàn)只（套）/年的產(chǎn)能。

公司稱，將加快把功率半導(dǎo)體作為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的突破口，抓住市場(chǎng)機(jī)遇期，促進(jìn)公司發(fā)展為具有高技術(shù)門檻的企業(yè)，提升公司股東價(jià)值。（龔璨）