硅料緊缺是2021年光伏行業主要特征之一，近日，多個硅料項目規劃浮出水面。12月20日晚間，大全能源(688303)公告稱，將投建30萬噸/年高純工業硅項目 20萬噸/年有機硅項目 20萬噸/年高純多晶硅項目 2.1 萬噸/年半導體多晶硅項目，總投資332.5億元。 

據記者不完全統計，12月以來，包括合盛硅業、江蘇陽光集團、信義光能等都宣布了新的硅料項目建設規劃。這幾家企業此前并未涉足硅料業務，而新特能源、通威股份等傳統玩家均有擴產計劃。在此背景下，需警惕硅料產能過剩風險，另外，硅料價格即將迎來變盤拐點。

拋出332億元投資規劃

從大全能源的公告來看，12月18日，公司與包頭市政府及相關區縣一連簽署了多項協議。在大全能源與包頭市政府簽訂的《戰略合作框架協議》中，約定公司擬投資332.5億元在包頭市投資建設30萬噸/年高純工業硅項目 20萬噸/年有機硅項目 20萬噸/年高純多晶硅項目 2.1萬噸/年半導體多晶硅項目。

上述項目按照“整體規劃、分期實施”的方式建設，其中一期項目（一期項目建設10萬噸/年高純多晶硅 1000噸/年半導體多晶硅）預計總投資85.5億元，預計在2022年一季度開工建設，并于2023年二季度建成投產。二期項目將根據市場需求情況推進。

大全能源還與包頭市九原區政府簽訂了《項目投資協議》，約定上述20萬噸/年高純多晶硅項目和2.1萬噸/年半導體多晶硅項目在內蒙古包頭市九原工業園區投資建設，預計總投資金額為242.5億元，分兩期建成，一期項目進度如前所述。

此外，大全能源與包頭市固陽縣政府簽訂的《投資意向書》約定，上述30萬噸/年高純工業硅項目和20萬噸/年有機硅項目在包頭市固陽縣轄區內的“包頭金山工業園區”投資建設，項目預計總投資90億元。

大全能源表示，此次在包頭市投資建設本項目，一方面將擴充高純多晶硅的生產能力，帶動產品產量提高，進一步鞏固和擴大公司高純多晶硅業務的市場份額，另一方面有利于進一步優化公司主營業務結構，實現公司產品結構的多元化，提升公司綜合競爭優勢和盈利能力。

大全能源是國內一線硅料供應商之一，今年前三季度，公司多晶硅產銷量分別為5.63萬噸和5.16萬噸，受益于硅料價格的飆漲，營收、凈利潤分別為83億元和44.7億元，均有較大幅度增長。近日，公司三期B階段年產3.5萬噸多晶硅擴產項目已建成投產。

值得注意的是，在宣布上述投資計劃時，大全能源也對有關風險進行了提示。公司稱，截至今年9月底，公司貨幣資金和交易性金融資產余額為68.52億元，上述項目投資額遠高于目前公司賬面資金水平，若公司需要通過銀行融資、股權融資等方式解決資金問題，融資成本較高，可能會導致財務費用大幅增加，進而對公司凈利潤產生不利影響。

硅料價格迎來拐點

從大全能源本次投資來看，一方面拓展了多晶硅的上游原料即工業硅，另一方面，在擴充多晶硅產能的基礎上也新增了有機硅方向的應用。

今年9月，由于能耗雙控政策的嚴格執行，不少工業硅產能生產受限，導致工業硅價格飆漲，提升了多晶硅的生產成本。大全能源將觸角延伸至上游工業硅，或許有保障自身原料供應的考慮。

由于硅料供應持續緊缺，硅料是今年光伏產業鏈中盈利能力最強的一個環節，眾多廠商正是覬覦硅料的超高利潤水平才決定擴大硅料產能規模。但是，目前，多晶硅市場面臨的一個窘境就是新規劃的產能急劇擴張。

據記者不完全統計，除大全能源以外，合盛硅業、江蘇陽光集團、信義光能等都于近期宣布了新的硅料項目建設規劃。

其中，信義光能將通過控股子公司在云南省曲靖市麒麟區建設多晶硅生產廠房，估計年產能為6萬噸，之后可選擇分不同階段將估計年產能提升至20萬噸；合盛硅業將在烏魯木齊投資建設355億元的硅基新材料產業一體化項目，涉及硅基新材料、多晶硅等；江蘇陽光集團也將在內蒙古巴彥淖爾投資351.5億元建設10萬噸多晶硅等項目。

這三家廠商均是硅料市場的新玩家，而龍頭企業方面，通威股份為現有硅料產能為18萬噸/年，到了2022年，預計還將有包頭二期5萬噸/年及樂山三期10萬噸/年項目投產，推動產能提升至33萬噸/年。此外，新特能源、保利協鑫等都有擴產計劃。

面對行業內外廠商大肆擴張產能的局面，硅料是否會面臨過剩危機尤其值得警惕，特別是當下，硅料價格已經開始回落，業內也對硅料降價形成了共識。硅業分會最新的觀點顯示，預測此輪硅料價格博弈將在短期內進一步明朗。

事實上，在信義光能披露硅料擴產計劃后，就有券商指出，預期明年首季多晶硅價格將保持在超過15萬元/噸的高水平，但隨著產能釋放，多晶硅價格將跌至6.5-7萬元/噸的歷史低位，信義光能硅料業務可能于2024財年投產時面臨平均售價及利潤壓力。另外，國金證券提到，鑒于硅料環節重資產、高壁壘、周期性等屬性，長期合理盈利中樞為1.5-2萬元/噸。