美團，繼承了大型中概股平臺三季報公告后股價就下跌的節奏。

今天美團股價跌了7.06%，按照美團目前1.5萬億港元的市值，上千億港元就這樣跌沒了。

跌去千億元的還有拼多多，上周五晚間下跌15.86%，蒸發近162億美元，折合人民幣1034億元。

拼多多不及預期

上周五晚，美團發布2021年第三季度業績，美團總營收為人民幣488億元，同比增長37.9%；調整后凈虧損55.3億元，去年同期凈利潤20.5億元。

美團的主要業務板塊有三個，餐飲外賣，到店酒旅，以及囊括社區團購、共享單車等板塊的新業務。

其中外賣日均交易筆數同比增長24.9%至4360萬筆；GMV（商品交易總額）同比增長29.5%至1971億元，收入同比增長28%至265億元，是美團營收支柱。

到店酒旅業務規模較小，上季度帶來86億元的收入，同比增長33.1%。經營利潤為38億元，經營利潤率升至43.9%。該板塊受疫情影響，增長幅度如此，已頗為優秀。

新業務營收為137億元，經營虧損109億元，直接導致公司整體虧損。這部分虧損主要是由供應鏈、倉儲物流等基礎設施投資所導致。

此外，在截至9月30日的12個月中，美團交易用戶達6.7億，同比增長40.1%；活躍商家830萬家，同比增長28.2%，供需兩端均有良好表現。

美團三季度用戶增長達到了4000萬，前兩個季度也增長了近1.2億，距離阿里拼多多的9億用戶，還有一定距離，但也已經不遠。

有人看到好的一面，比如增速還不錯，用戶增長相比其他平臺足夠優秀，也有人看到差的一面，比如美團期內虧損約100億元，去除反壟斷罰款金額等經調整后凈虧損為55億元，對比上年同期是由盈轉虧，環比Q2虧損數字進一步擴大。

盡管分析師認為是利好，有一些還提升了目標價，但從今天表現看，賣出的投資者還是占了優勢。

美團三季報公布后，有人說好，有人說差，而拼多多的爭議就比較少，都認為比較差。

從表面上看起來還不錯，11月26日美股盤前，拼多多發布2021年第三季度財報，報告期內，拼多多營收215.06億元，同比增長51%，增幅較一季度的239%和二季度的89%大幅放緩。 拼多多繼續保持盈利趨勢，第三季度歸屬普通股股東凈利潤為16.4億元，去年同期為虧損7.85億元。

利潤扭虧，營收同比增長，但是投資者看到的是，拼多多三季度營收環比下降7%。投資者對環比增長比較敏感，意味著公司單季度增長遇到瓶頸，占營收半壁江山的在線營銷服務這個季度只有124億元，上個季度為180億元。此外，活躍買家數達8.673億，單季增長只有1740萬，市場預期2000萬，同比增長19%，增速進一步放緩。

拼多多利潤，很大程度上是節省出來的，在美國通用會計準則下，營銷費用為100.506億元，環比減少3%，連續三個季度呈下降趨勢。

拼多多的股價從2月份最高點的212.59美元，跌至當前的68.46美元，累計跌幅達68%，從高點跌下來已沒了近萬億市值。

阿里核心業務增長慢

將時間前移，11月18日阿里巴巴發布2021年第三季度財報后，阿里巴巴美股跳空低開，收盤大跌11.13%，報143.59美元，跌去市值折合人民幣超2000億元。時至今日，阿里的股價一路走跌，港股還跌破了發行價。

阿里巴巴三季度營收2006.9億元，同比增長29%，低于市場預期的2061.7億元；經營利潤為150.06億元，同比增長10%；非公認會計準則凈利潤為285.2億元，同比下降39%。

盡管沒有預期那么高，數字還沒那么難看，大跌主要是因為投資者抽絲剝繭分析了核心數據，阿里巴巴的營收增速主要靠線下業務高鑫零售，假如去掉這部分，增速為16%。電商業務最核心的廣告和傭金收入僅增長3%，在集團收入中的占比從45%下降到36%。

在電商中，京東可謂是一枝獨秀，和阿里巴巴同日公布三季報，其2021年第三季度營收2187億元，同比增長25.5%，與上一季度營收同比增幅持平，但與2020年第三季度的30%相比，有所放緩。京東零售仍是營收主力，該業務本季收入達到1980.8億元，同比增長22.96%，在京東總收入中占比91.57%；經營利潤為79.42億元，同比增長17.92%。

但京東物流與新業務均呈虧損狀態。其中，京東物流收入257.49億元，同比增長43.33%，經營損失為7.26億元，環比第二季度3.56億元虧損有所拉大；新業務收入57.33億元，同比增長33.25%，經營損失為20.73億元，環比第二季度30.2億元虧損幅度則有所收窄，用戶環比21Q1凈增2,030萬人，雙十一表現優秀，超過分析師預期，京東美股逆勢漲5.95%，報88.1美元。

如今，京東市值已遠遠將拼多多超過，并在逐漸縮小和阿里的差距。

從支出上看，拼多多明顯進入了休養生息模式，似乎還在找準新方向，而整個市場風格正在厭惡風險，持續進行殺估值。

比如快手公布三季度業績后，當日股價上漲，隨后就開始下跌。