今年10月IPO首發上會遭暫緩表決后,夢金園最終被否。
11月25日晚間,據證監會官網顯示,夢金園黃金珠寶集團股份有限公司(簡稱“夢金園”)首發未獲通過。
夢金園主要從事“夢金園”品牌黃金珠寶首飾的設計研發、生產加工、批發零售及品牌加盟業務,產品以高純度黃金首飾為主,兼營鉆寶玉石鑲嵌、K金、鉑金等飾品。繼老鳳祥、周大生、潮宏基等黃金珠寶企業相繼登陸A股后,夢金園屢次對A股發起沖擊,但最終鎩羽而歸。
擬募資逾10億元
招股書顯示,1994年夢金園創始人即投身于首飾生產加工行業,2000年成立夢金園從事黃金首飾研發及生產加工,2004年開始打造自主品牌“夢金園”,依靠自主研發生產高品質產品,以三、四線城市為主要銷售市場,以特許經營和批發銷售為主要營銷模式,現已形成基本覆蓋全國經營網絡。
此次IPO,夢金園擬募資10.91億元,用于黃金珠寶首飾智能制造中心項目、營銷網絡建設、研發設計中心項目。
今年10月28日,夢金園IPO首發上會,但遭暫緩表決。11月25日,夢金園二度上會,但最終未獲通過。
在發審委會議上,主要提了三點問題。針對夢金園主營業務收入主要來自加盟模式。發審委要求夢金園說明加盟店黃金產品庫存金額較高的合理性,加盟店保留庫存遠超過年均銷售規模的商業合理性,報告期內加盟店的終端銷售情況及與發行人銷售的匹配情況,加盟店是否存在大量庫存積壓,發行人是否提前壓貨銷售,是否存在通過加盟店調節收入的情況等。
針對報告期內夢金園存在對黃金飾品和K金飾品的以舊換新業務,占當期相關產品主營業務收入比例較高的問題。夢金園需要說明以舊換新業務占比較高的原因及合理性,是否符合終端消費市場實際情況,同行業可比公司未大規模開展以舊換新業務的原因等問題。
存貨處于高水平
截至2020年12月31日,夢金園擁有2543家加盟店,28家自營店,覆蓋全國29個省(自治區、直轄市),近300個地級市,1400余個縣級區域。
財務數據顯示,夢金園2018至2020年實現營業收入分別約140.67億元、140.89億元、117.82億元,對應凈利潤分別約1.94億元、1.71億元、1.52億元。夢金園在報告期內的營收規模增速放緩,凈利潤下降。
招股書看來,收入增長疲軟的夢金園,存貨處于高位水平。數據顯示,2018至2020年,夢金園的存貨賬面價值分別為15.32億元、17.44億元、18.44億元。其占總資產比例大,且呈波動上升趨勢,分別是54.74%、59.16%和56.62%。
夢金園解釋,存貨金額較大且占資產比例較高,主要是由于公司所處珠寶首飾行業特點和生產經營需求所決定。公司產品主要是黃金飾品、K金飾品、鉆石鑲嵌飾品等單價較高的珠寶首飾產品,為了滿足加盟商選貨需求,各銷售子公司下設的直營展廳需要進行鋪貨;與同行業多數企業不同,公司銷售的飾品主要由自有工廠生產加工,需要儲備一定量的原材料滿足生產加工需求。
就存貨問題,11月25日舉行的發審會也再度追問。報告期各期末,夢金園存貨賬面價值金額較大,占總資產比例較高,存貨周轉率逐年降低。對此,發審委要求夢金園,需要結合存貨周轉率和黃金采購價格的變化情況,說明通過較高財務杠桿保持較高存貨價值的原因及合理性等。

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