上市之路一波三折，從上交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)到深交所IPO的才府玻璃，11月11日深交所主板首發(fā)上會，最終未獲通過。

業(yè)績預(yù)測不及預(yù)期

才府玻璃主營業(yè)務(wù)為日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿兩大類。根據(jù)具體盛放物品的不同，玻璃瓶罐類產(chǎn)品可分為酒水瓶、食品調(diào)味品瓶和試劑瓶，玻璃器皿類產(chǎn)品可分為蠟燭杯和組培容器。

股權(quán)機(jī)構(gòu)上，才府玻璃實(shí)際控制人為陳建剛、陳平安、王海紅。三人直接和間接合計(jì)持有公司92.33%股份，陳平安系陳建剛的父親，王海紅系陳建剛的配偶。

11月11日舉行的發(fā)審會上，發(fā)審委關(guān)注到才府玻璃業(yè)績不及預(yù)期的情況。

才府玻璃前次申報(bào)IPO時(shí)編制了2019年度盈利預(yù)測報(bào)告，本次申報(bào)2019年經(jīng)審計(jì)凈利潤不及前述盈利預(yù)測的70%。發(fā)審委要求才府玻璃結(jié)合前次申報(bào)時(shí)相關(guān)盈利預(yù)測信息，說明2019年完成的營業(yè)收入及凈利潤不及預(yù)測的主要原因及合理性；同時(shí)說明盈利預(yù)測中的產(chǎn)銷率、收入預(yù)測基礎(chǔ)是否合理，盈利預(yù)測采用的關(guān)鍵參數(shù)依據(jù)是否充分，已披露信息是否真實(shí)準(zhǔn)確完整等。

業(yè)績方面，2018年到2020年，才府玻璃營業(yè)收入分別為4.54億元、5.38億元、5.97億元；扣非歸母凈利潤分別為0.74億元、0.69億元、0.64億元。

才府玻璃營業(yè)收入逐年增加，向非直接用戶類客戶銷售波動(dòng)較大。對此，發(fā)審委要求公司說明，2020年銷售收入未受疫情影響且較2019年增長的原因，是否存在放寬信用政策調(diào)節(jié)收入的情形。

同時(shí)，發(fā)審委要求才府玻璃說明2019年向非直接用戶上海尚程的銷售金額及占比相對較小的原因，結(jié)合菲律賓2020年新冠疫情的嚴(yán)重程度，說明上海尚程向發(fā)行人所購產(chǎn)品大幅增加且全部向菲律賓出口的合理性等。

毛利率高于同行被質(zhì)疑

值得注意的是，才府玻璃客戶集中度較高，業(yè)務(wù)集中在江浙滬和東北地區(qū)，主要客戶為華潤雪花、百威啤酒、千島湖啤酒、老村長、石庫門、會稽山、上海尚程等國內(nèi)知名酒水生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商，主要客戶較為集中。報(bào)告期內(nèi)，才府玻璃向前五名客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的50%左右。

發(fā)審委要求才府玻璃說明，報(bào)告期內(nèi)與主要客戶的合作是否穩(wěn)定且具有持續(xù)性；報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下滑的原因及合理性，相關(guān)負(fù)面因素是否會對公司長期盈利能力造成重大不利影響，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)充分披露。

才府玻璃主要產(chǎn)品存在毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。2018年到2020年，才府玻璃主營業(yè)務(wù)毛利率分別為31.00%、29.17%和26.71%（主營業(yè)務(wù)成本中扣除運(yùn)輸費(fèi)后），主要客戶往往有多家玻璃包裝容器供應(yīng)商選擇比較。

對此，發(fā)審委指出，才府玻璃向華潤雪花、百威啤酒等玻璃瓶用戶采購碎玻璃的單價(jià)明顯低于德清金雷且主要以后者為采購來源的合理性，采購價(jià)格的確定依據(jù)及其公允性；公司玻璃瓶罐類產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司山東華鵬同類產(chǎn)品毛利率的原因及合理性。

才府玻璃IPO之路可謂一波三折。2014年12月公司曾掛牌新三板，股票代碼為“831530”，2017年9月4日起股票終止掛牌。

2017年才府玻璃首次遞交A股上市申報(bào)材料，當(dāng)時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)和擬上市地點(diǎn)分別是國信證券和上交所主板。不過排隊(duì)約兩年后，才府玻璃在2019年臨上會前夕主動(dòng)撤回了材料。

2020年12月，才府玻璃再次沖刺IPO，這次保薦機(jī)構(gòu)換成了財(cái)通證券，擬上市地點(diǎn)則變?yōu)樯罱凰靼濉５诮衲?月16日召開的發(fā)審會上，公司被暫緩表決。

這次上會被否，宣告才府玻璃A股IPO暫告終結(jié)。