證券時報記者 劉敬元

昨日，航空、旅游等板塊迎來久違大漲，這些受疫情影響嚴重的行業重新引發市場審視。證券時報記者注意到，保險資金等“聰明”的長線資金，在三季度已有提前布局的跡象，比如中國中免、上海機場的前十大流通股東席位均在三季末迎來險資入駐。

有險資投資人士表示，隨著經濟活動逐步正常化的預期啟動，正在關注疫情后時代的投資機會。與此同時，險資持續減持銀行、地產股，這些保險資金重倉股的持倉變化，或許能為投資者在年末臨近時了解機構觀點提供一定參考。

預判疫情后機會

根據Wind數據，針對一些受疫情影響嚴重的行業，保險資金在三季度開始重倉并進入相關個股前十大流通股東名單。

比如，三季度末，中國人壽-傳統-普通保險產品資金賬戶新進入中國中免前十大流通股名單，持股數量834.67萬股，占流通股比例0.43%，為第九大流通股東，期末對應持股市值21.7億元。

另外，屬于航空運輸業的上海機場，其前十大流通股東名單中，三季度末新出現兩個險資賬戶，即新華保險-分紅-個人分紅賬戶、大家人壽-萬能產品賬戶，這兩個賬戶分別持股約1640萬股、606萬股，占流通股比例分別為1.50%、0.55%，成為該股第五大、第八大流通股東。

同時，新華保險上述資金賬戶還在三季度新進重倉白云機場，三季末持股近1812萬股，占流通股比例為0.88%，在前十大流通股中排第四位。

有險資投資經理向證券時報記者分析，這些行業是受疫情影響嚴重的行業，估值也受到影響。目前雖然業績還未完全恢復，但隨著經濟活動逐步恢復的預期有所提升，上述增持或許意味著險資開始關注疫情后的投資機會，這是一種提前布局的表現。雖然從短期來說尚不好明確，但從長線來說確定性應該是比較高的，險資相對偏愛這樣的機會。

以新華保險和大家人壽三季度同步進入增持的上海機場來看，該公司的業績目前雖還看不到明顯好轉，但有一些觀點認為，未來伴隨國際線回暖，其盈利或快速提升。目前該公司的國際線依然低迷，不過疫苗接種率提升以及特效藥研發進展或對于國際航線回暖具有促進作用。

明顯減持銀行地產股

截至9月末，保險資金投資余額為22.44萬億元，其中投向股票和證券投資基金的金額為2.73萬億元。根據Wind數據，三季度末保險公司重倉股（即險資進入上市公司前十大流通股東）對應市值為1.36萬億元。三季度的持倉增減變化，或暗含著險資對市場領域的一些判斷。

以Wind行業分類來看，險資重倉的行業還是以保險、銀行為主，持倉市值都在5000億元以上；其次是房地產業，持倉市值在500億元以上；最后是公用事業、材料、電信服務、技術硬件與設備等，持倉市值在百億以上或接近百億水平。

從三季度的持倉變化來看，險資對銀行、房地產的減持較為集中，多家險資對這兩大板塊做出不同程度減持。其中，中國人壽減持農業銀行、郵儲銀行、中國銀行，太保壽險和中國人壽減持杭州銀行。不過，太平人壽對工商銀行增持了3900余萬股。三季度單季險資的銀行股持倉市值下降800多億元，下降既有減持因素，也有銀行股行情變動的因素。

此外，對于地產股，險資在三季度有較為明顯的減持，比如大家人壽減持金地集團、金融街，中國人壽減持萬科A、招商蛇口等。

與此同時，三季度險資增持了來自耐用消費品與服裝、醫療保健設備與服務、商業和專業服務等板塊的相關個股。