在東鵬飲料發布的2022年半年報中，人們也窺見了一些新的變化，其中最為顯著的是銷售收入地理分布的變化。東鵬飲料其他區域前6個月實現銷售收入占比為51.78%，首次超過廣東區域;而在整體市場銷售收入增長16.66%的情況下，東鵬飲料的“大本營”廣東區域的銷售收入卻同比下滑0.41%。

單從銷售數字上看，東鵬飲料正在從廣東走向全國。但這種變化是被動的銷量下滑，還是戰略性地舍棄飽和市場，仍眾說紛紜。與此同時，多元化戰略目前看來仍然不溫不火，能量飲料大單品的“一招鮮”能支撐東鵬飲料走多遠，仍是未知數。

銷售地圖變化令人玩味

今年上半年，東鵬飲料的成績顯得中規中矩。其2022年中報顯示，公司實現營收42.91億元，同比增長16.54%;實現歸母凈利潤7.55億元，同比增長11.66%;實現歸母扣非凈利潤7.15億元，同比增長8.27%。對比去年同期的營收增速(49.11%)和凈利潤增速(53.14%)，增速明顯放緩。

速度降下來了，東鵬飲料銷售地圖的變化也令人玩味。今年上半年，核心市場廣東區域的基本盤變得不再穩固，屬于負增長，營收占比已經從去年同期的45.05%下降至38.46%;全國區域(即除了廣東區域、全國直營客戶以外的銷售區域)的銷售收入，也首次超過了廣東區域。如果單從今年二季度來看，廣東區域實現收入8.6億元，同比下降6.35%。

去年東鵬飲料上市后，對于公司在營收上過于依賴廣東市場的質疑聲逐漸增加，資本市場急需一個新故事，全國化布局顯得勢在必行。公司董事長林木勤也曾說，只有當廣東地區的營收占比降到30%以下時，東鵬飲料才能算是“真正的全國品牌”。

為此，東鵬飲料屢次尋求地域上的“能量破圈”。對于東鵬飲料高度依賴的經銷商網絡，上半年，經銷商數量凈增加278家至2590家，新增經銷商共505家，其中超85%為廣東區域、直營及線上以外的經銷商，而廣東經銷商數量凈增加為0家。

銷量天花板就在不遠處

隨著東鵬飲料的IPO，營收上過于依賴廣東市場與東鵬特飲大單品的質疑聲，也逐漸增加，并直接表現在股價和市值上。

2021年5月，東鵬飲料登陸上交所，被譽為“中國功能飲料A股第一股”。上市后，東鵬飲料的股價連拉15個漲停板，股價于7月初觸及285.70元的最高價，較發行價46.27元漲超460%，市值也一度達到1140.03億元。實控人林木勤的身家也隨之飆升至500億元。彼時，東鵬飲料上市后的火爆表現，源自市場對東鵬飲料的高增長預期。

隨后，高增長的狂熱開始讓位于理性，對于東鵬飲料依賴廣東市場的爭議不斷。受此影響，從去年7月后，東鵬飲料的股價開始迅速回落。截至9月19日收盤，東鵬飲料的股價為139.48元，對應市值為557.9億元，相比此前市值最高點蒸發超過五成。

除了雨季等外在因素影響，廣東基本盤停滯或與廣東“喝不下”更多的能量飲料有關。以上半年廣東區域的銷售收入推算，假設消費者購買的是500ml裝的大單品“東鵬特飲”(批發渠道為79元/箱，一箱有24瓶)，即上半年東鵬飲料在廣東區域的出貨量為2.5億升。數據顯示，廣東2021年年末全省常住人口1.27億人，根據弗若斯特沙利文報告，目前東鵬飲料在廣東區域市場占有率已超過50%。由此推算，在廣東區域東鵬飲料每年人均消費量約為7.9升。

而根據Euromonitor(歐睿)的數據，2021年美國、日本和中國人均能量飲料消費量分別為8.9L、3.9L和1.8L。廣東區域的人均消費量水平已經接近了美國的水平，東鵬飲料的銷量“天花板”就在不遠處。

多元化進度條幾乎停滯

多年前，大單品東鵬特飲也憑借功能提神、價格親民、瓶蓋當煙灰缸的設計，打動了建筑工人、快遞小哥等藍領人群，更重點鎖定了跑長途、有著提神醒腦需求的貨運司機群體。

然而，曾經幫助東鵬特飲沖出重圍的策略也失靈了，傳統的貨車司機群體正面臨著老齡化問題。交通運輸部2021年年底的數據顯示，貨車司機人群為1728.73萬人，同樣還有著90后占比僅為15%，80后、70后占比為80%的年齡結構問題，人群增長性不足，也直接制約了東鵬特飲的銷量增長。

值得關注的是，東鵬飲料仍未擺脫對東鵬特飲這一“大單品”的依賴，多元化戰略的實施基本處于停滯狀態。

作為主打產品的東鵬特飲，其營收基本占據了公司營收的九成以上。上半年，公司實現的42.91億元營收中，東鵬特飲這一大單品的銷售收入就占了41.18億元，這一銷售額比去年同期甚至還增長了18.16%。2018年至2020年，東鵬特飲分別為公司貢獻了94.99%、95.11%和93.88%的收入。

為了破除收入來源單一的困境，東鵬飲料在2020年6月推出了碳酸型產品“東鵬加気”，2021年4月推出過 “東鵬0糖特飲”。在非能量飲料產品方面，公司除了對陳皮特飲重新進行包裝上市，也推出了由柑檸檬茶、低糖咖啡飲料“東鵬大咖”等新品。然而，多數產品并未激起水花，今年上半年，東鵬其他飲料的營收占比僅為8.49%。

全國化和多元化，是擺在東鵬飲料長遠發展面前的兩條路，也是一體兩面。根據歐睿數據預測，2019-2024年，國內能量飲料的CAGR(復合年均增長率)將下降到4.5%。在單品銷售和區域功能飲料銷售雙重天花板來臨之時，東鵬飲料能否率先破局，將決定其未來的發展前景。(黃婷 呂志豪)