繼“債券通”之后，又一項可以參與香港與內地的金融衍生品市場的機制性安排來了!7月4日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監察委員會(以下簡稱香港證監會)、香港金融管理局(以下簡稱香港金管局)發布聯合公告，開展香港與內地利率互換市場互聯互通合作(以下簡稱“互換通”)。作為我國金融衍生品市場對外開放的重要舉措，“互換通”的推出是對“十四五”規劃關于強化香港國際資產管理中心及風險管理中心功能的具體落實。

初期先開通“北向通”

根據公告，“互換通”指境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。初期先開通“北向通”，即香港及其他國家和地區的境外投資者(以下簡稱境外投資者)經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、清算、結算等方面互聯互通的機制安排，參與內地銀行間金融衍生品市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機構之間的互聯互通機制安排，參與香港金融衍生品市場。

近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大，特別是2017年以來，“債券通”南北向通的先后推出，成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。截至2021年年末，境外投資者持有人民幣債券規模達到4萬億元，約占全市場總托管量的3.5%。隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風險的需求持續增加。

“啟動香港與內地的‘互換通’，這是在‘債券通’的基礎上，境內外投資者通過香港與內地金融市場基礎設施的連接、參與兩地金融衍生品市場的一項機制性安排，有利于滿足投資者的利率風險管理需求。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示。

建立人民幣與港幣之間的常備互換安排

“互換通”的推出可便利境外投資者使用利率互換管理風險，減少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進一步推動人民幣國際化。

據悉，“互換通”將在我國金融市場對外開放的整體規劃與部署下持續推進。當前，人民銀行將會同香港證監會、香港金管局等部門共同制定制度辦法，加強監管合作和信息共享，指導相關金融市場基礎設施做好規則、業務、技術等方面的準備工作，加強市場溝通培育，引導市場成員做好交易前準備工作，在6個月之后項目上線。

另據人民銀行官網消息，中國人民銀行與香港金管局將雙方已建立的貨幣互換機制升級為常備互換安排，升級后協議無需再續簽，也即將長期有效，互換規模從5000億元人民幣擴大至8000億元人民幣，互換流程進一步優化，資金使用更加便利。這也是中國人民銀行第一次簽署常備互換協議。

潘功勝表示，“互換通”和常備貨幣互換安排的啟動實施，將進一步提升兩地金融市場的聯通效率，鞏固香港國際金融中心和離岸人民幣業務樞紐地位，充分體現了中央政府對鞏固和提升香港國際金融中心地位的高度重視，體現了中央政府支持香港長期繁榮、穩定、發展的信心和決心。(戴曼曼)