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（以下內(nèi)容從浙商證券《免稅行業(yè)周報(bào)（4月第3周）：4月前兩周海南離島免稅銷售額21.6億元、即購(gòu)即提銷售金額占8.7%》研報(bào)附件原文摘錄）

本周行情回顧（4.17-4.21）
本周滬深300指數(shù)-1.45%，上證指數(shù)-1.11%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-5.15%，排名91/109。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免-4.35%，中國(guó)中免H-4.22%，海汽集團(tuán)-7.45%，王府井-7.49%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)-2.15%，白云機(jī)場(chǎng)-2.79%，海南機(jī)場(chǎng)-1.72%，美蘭空港H-5.45%。
海南離島免稅跟蹤
海口美蘭機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（4.15-4.21）日均航班執(zhí)行量461班次，環(huán)比上周-2%。2）本周旅客吞吐量：本周（4.15-4.21）美蘭機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約6.6萬人次，環(huán)比上周0%，恢復(fù)至19年的110%。
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（4.15-4.21）日均航班執(zhí)行量373班次，環(huán)比上周-1%。2）上周旅客吞吐量：上周（4.10-4.16）三亞機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約6.1萬人次，環(huán)比+2%，恢復(fù)至19年的127%。
免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（88折）、中免海南（87折）、中服（約75折）、海控（約7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
據(jù)海口海關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月前兩周海南離島免稅銷售額21.6億元。
“即購(gòu)即提”新提貨方式落地實(shí)施兩周（4.1-4.14），15類商品中已有14類被旅客選擇，銷售金額達(dá)1.88億元，占到全島同期銷售金額的8.69%；41名旅客“擔(dān)保即提”免稅商品41件，價(jià)值318萬元。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際客運(yùn)航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢(shì)
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（4.15-4.21）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量6284班次，環(huán)比增加2.6%，恢復(fù)至19年的34.7%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年3月，上海浦東機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量83.6萬人次，環(huán)比+52%，恢復(fù)至19年的25%；廣州白云機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量42.2萬人次，環(huán)比+58%，恢復(fù)至19年的26%；北京首都機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量32.4萬人次，環(huán)比+76%，恢復(fù)至19年的15%；深圳寶安機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量9.6萬人次，環(huán)比+97%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店2月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的55%。
銷售額：2月，韓國(guó)免稅店銷售額約8.6億美元，環(huán)比+33%，恢復(fù)至22年同期的71.8%，恢復(fù)至2019年同期的55%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.6億美元，同比22年+154%，恢復(fù)至2019年同期的52%；外國(guó)游客銷售額約7.0億美元，同比22年-38%，恢復(fù)至2019年同期的56%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機(jī)場(chǎng)免稅、離島免稅渠道銷售額分別約7.32、0.86、0.39億美元，占比分別約85.5%、10.0%、4.5%。
購(gòu)物人次：2月，韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約139萬人次，環(huán)比-3%，同比22年+144%，恢復(fù)至2019年同期的37%。其中，國(guó)內(nèi)游客118萬人次，占比85%，環(huán)比-1%，同比22年+122%，恢復(fù)至2019年同期的49%；外國(guó)游客21萬人次，占比15%，環(huán)比-15%，同比22年+431%，恢復(fù)至2019年同期的16%。
人均消費(fèi)額：2月，韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為618美元，同比22年-71%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額132美元，同比22年+14%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額3345美元，同比22年-88%。
投資建議
推薦白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)：1月白云機(jī)場(chǎng)免稅客單價(jià)超預(yù)期，隨著國(guó)際客流恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績(jī)&估值雙重修復(fù)。
推薦中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。

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