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中金發布研究報告稱，維持遠東宏信(03360)“跑贏行業“評級，23年盈利預測基本不變，引入24年盈利75.4億元(同比+10%)，目標價9港元，有34%上行空間。公司2022年收入同比+8.7%至365.9億元，歸母凈利潤同比+11.2%至61.3億元，符合該行預期。期內2022年每股派息同比+17%至0.49港元，分紅率同比提升4ppts至30%、23e股息率達到7.6%，穩健增長及豐厚股息下、建議關注公司投資機會。

中金主要觀點如下：

金融業務：規模穩增、息差擴張、資產質量穩中向好。

2022年公司金融業務收入同比+5%至235億元、收入占比64%，其中利息收入同比+13.1%至216.8億元，咨詢費收入同比-43%至18.2億元、主因外部環境變化下存量客戶需求變化影響，具體而言：1)生息資產余額同比+5%至2706億元，新增投放主要聚焦城市公用、化工醫藥、民生消費等關系國計民生相關產業(較1H22 -5%、或因疫情拖累資產投放)。2)凈利差/凈息差分別同比+73bps/+61bps至3.94%/4.67%;其中，資產收益率同比+38bps至8.0%，公司定價優勢持續，同時穩步推進普惠/保理等新型業務、拓寬業務邊界，而境內貨幣寬松下、資金成本有效控制(同比-34bps至4.06%)。3)資產質量持續夯實，不良率同比-2bp至1.05%，30天+逾期率同比-3bps至0.91%，撥備覆蓋率同比-1.78ppt至240%。4)期末新型金融業務生息資產凈額同比+3.4%至290億元，對應利息收入同比+31%至24.3億元、收入占比達6.6%。

產業運營：宏信建發持續高增、網點擴張推升產業運營成本。

2022年公司產業運營收入同比+16%至132億元、收入占比同比+2.2ppt至36%，分部運營成本同比+22%至91.2億元。1)宏信建發：收入持續高增、網點建設加速推升運營成本。建發收入同比+28%至79億元、凈利潤同比+20%至9億元，主因期內公司加大運營網絡建設、運營成本同比+44%(年末全國服務網點數同比+50個至349個、同時公司東南亞業務布局啟動)。期末，建發高空車保有量超13萬臺、新型支護系統及新型模架系統保有量~220萬噸，總經營性資產原值居設備服務市場首位。2)宏信健康：收入穩中有增、疫情影響下成本有所承壓。醫院收入同比+5%至42.2億元，凈利潤同比-36%至0.9億元，主因新醫院仍處前期投入階段、且疫情下額外支出增加。此外，22年公司控股醫院數量增加1家至30家、實際開放床位1.1萬張。

風險提示：宏觀經濟下行風險，資產質量低于預期，產業運營增長不及預期。