上周銅價出現一定滯漲，銅價持續于5日均線附近窄幅震蕩，不過從具體表現來看，對美聯儲行動預期態度有所鈍化。

宏觀方面，上后公布了美聯儲7月議息會議，會議紀要顯示，美聯儲決策者重申要繼續加息，并首次承認過度加息的風險，認為未來可能某個時間點放緩加息。后圣路易斯聯儲主席布拉德、堪薩斯聯儲主席喬治以及舊金山聯儲主席戴利先后發表偏鷹派言論，市場對美聯儲9月議息會議加息預期再度提升關注，并助推美元上周錄得2.33%的漲幅。本周五美聯儲主席鮑威爾在全球央行大會上發表講話，美聯儲觀察人士預計，鮑威爾將發表強硬言論。個人認為，目前市場對于美聯儲整個加息周期反映已經明顯鈍化。

此外，上周初，中國央行進行4000億元1年期MLF操作，較到期金額縮量2000億，利率從此前的2.85%降至2.75%。有分析認為，央行下調政策利率，有望引導本月的LPR報價隨之下降，并在本周一得到央行確認：8月22日周一，全國銀行間同業拆借中心公布的最新一期LPR報價顯示，1年期LPR為3.65%，下調5BP;5年期以上LPR為4.3%，下調15BP。美元雖受到9月美聯儲加息預期支撐，但國內降息明顯中和宏觀市場對銅價的影響。

產業方面，據SMM報道，受限電影響，江蘇、安徽、浙江和湖北的冶煉廠的產量都出現不同程度的減產，且江西地區因疫情運輸效率下降，截至上周五，全國主流地區銅庫存降至6.13萬噸，周度庫存創年內新低。此外，由于化工需求不足，硫酸價格仍在走弱，湖北地區硫酸出廠價甚至趨于零元，即使限電結束，硫酸滯銷也將限制冶煉廠恢復生產，在國內銅庫存低位的當下，供應支撐仍將繼續增強。而終端需求方面，據調研機構結果顯示，四川部分線纜企業受限電影響停產或檢修，但量級不高;重慶及浙江地區銅管企業開始減產，但行業淡季訂單整體平淡;安徽和江蘇個別精銅桿企業生產受到限電影響，整體來看，多數企業能保持正常生產。中央氣象臺今日預計，江南、江淮、江漢、四川盆地一帶的高溫天氣仍將持續，不過24日之后，北方冷空氣南下，南方高溫終于迎來緩和，個人繼續強調高溫限電對銅價供應端帶來的支撐。

宏觀市場對美聯儲加息預期有所升溫，但國內多省限電令供應問題明顯增加，基本面對銅價形成支撐，周內預計將延續回升態勢。(范芮)