據CME“美聯儲觀察”,到今年年底,美聯儲加息到2.5%到2.75%的概率達40%,而當前2年期美債收益率已經達到2.46%,所以在這種預期下,短端收益率已經沒有太大的上升空間,未來幾個月可能保持穩定。
從長端利率來看,縮表理論上進一步抬升長端的美債收益率,這一點在前天晚上美聯儲理事布雷納德的講話中得到體現(布雷納德關于縮表的言論刺激了市場,對于5月開始縮表的預期,十年期美債收益率快速上漲,實現倒掛反轉),但另一方面,我們也可以預期到未來一段時間空頭力量仍然強勁,主要是受到經濟基本面悲觀以及通脹預期下行的影響,這種情況下,多空力量的對抗結果仍然有不確定性。
從美元流動性角度來看,當前FRA-OIS利差(遠期利率協議與隔夜指數掉期利差)在俄烏局勢后有明顯所回落,顯示美元流動性仍然處于較富裕的水平,隨著未來加息和縮表疊加的進程,美元流動性會進一步收緊,推升美元指數并壓制風險偏好。政策收緊疊加風險偏好下移,大宗商品價格會率先回落,同時美國經濟基本面受貨幣政策影響,市場情緒進一步悲觀,美股為代表的風險資產繼續走弱。
(以上觀點 僅供參考)
責任編輯: 梅長蘇

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