受美國通脹數據嚴重惡化的影響，美股于上周出現了輪番殺跌行情，并拖累歐美其它股市多數收跌。前期強勢的A股也在上周五單邊下挫，讓投資者對后市多了一份擔憂。不過市場人士指出，A股所處的宏觀環境比美國健康得多，投資者應把握好跨年度紅包行情的機會。

外圍市場

加息不定致美股連跌

美國勞工部12月11日發布數據顯示，美國11月CPI同比大漲6.8%，創1982年6月以來的最高水平;若扣除食品和能源的核心CPI同比上漲4.9%，漲幅比10月的4.6%還要大，創1991年以來的最高漲幅。而此前美國的10月CPI剛剛創下31年最高水平。

之后的12月14日，美國勞工統計局報告稱，11月美國生產者價格指數(PPI)同比上升9.6%，是2011年開設以來最高水平，高于多位經濟學家預測中值9.2%;11月PPI環比上升0.8%，也遠高于預期的0.5%。

需要注意的是，就在上周，美聯儲將全年GDP增速從春季的7%目標下調為5.5%——這意味著，當前美國CPI、PPI兩大物價指數，均大幅超越了GDP的增速。

由于美國CPI、PPI大幅反超GDP形成的滯脹局面日趨嚴重，但美聯儲卻在是否加息的問題上猶豫不決，因而這導致投資者憂慮情緒進一步加重，并引發美股輪番殺跌。

具體來看：上周一二，美股“納斯達克”分別下跌了1.39%、1.14%，周三好不容易逆轉式大漲了2.15%，結果周四立馬大跌2.47%，周五則是劇烈震蕩后收低0.07%，盤中差點創2個月新低。同時，美股另一指標“道瓊斯”上周一二尚能抗跌，周三漲幅落后于納斯達克，周四則微微收低，不過到了周五，該指數立馬補跌，終盤收跌了1.48%。

受美股輪番下跌的影響，歐美股市也普遍走低。僅上周五，除了英國、阿根廷股市微漲0.21%、0.29%，以及墨西哥股市收漲1.94%外，其余不同程度下挫。

核心資產類公司落井下石

“美股近期下跌的原因，除了經濟形勢面臨‘兩難’的惡劣處境外，與此輪行情核心資產落井下石也有關系。”銀河證券江南大道總經理唐賀文指出：

第一、美國經濟陷入兩難境地。雖然英國央行出乎意料地實施了年內的第二次加息，俄羅斯央行更是大舉加息100個基點至8.5%，且美國CPI與PPI大幅高于GDP的增速，但是美聯儲是否加息以及加息幾次的預期依舊不明朗。盡管美聯儲在12月16日議息會議結果顯示，縮減資產購買(Taper)的步伐加速符合市場預期，且點陣圖預期2022年將加息3次超出市場預期。然而，美國參議院多數黨領袖麥康奈爾卻在上周聲稱達成了超過2萬億美元價值的刺激協議——請看，一邊是擔憂通脹趕緊收緊銀根并準備加息，另一邊卻是大規模釋放流動性進行刺激——這種左右搖擺不定的政策導向，反映出美國經濟陷入兩難的客觀現實——新冠疫情愈演愈烈的背景下，如果加息，則美國經濟和美股必定承受不了壓力而崩潰。即便不加息，只要流動性釋放刺激力度不及預期，美國經濟和美國股市也會崩潰。

第二、核心資產公司落井下石。世界首富馬斯克在詢問網友是否應該出售其持有的10%的特斯拉持股并得到網友支持后，便開啟了瘋狂減持之路。自11月8日以來，馬斯克累計出售特斯拉股票1009萬股，累計套現109億美元。馬斯克不停地減持自家股份，除了特斯拉自身存在諸多質量問題外，最根本原因還是馬斯克看到了美國“物價與股價從賽跑變賽車”存在巨大的風險隱患，于是選擇落袋為安。而對美股來講，特斯拉作為美國股市的核心資產之一，馬斯克大規模套現無疑對風雨飄搖的美股具有落井下石的作用。

A股后市

中國經濟韌性十足

上行趨勢依舊不變

“我們認為A股震蕩上行趨勢，不會因上周五的單邊下跌而改變。”成都青銅天使投資總經理趙航表示：“從基本面上講，11月經濟數據依舊健康，PMI重回榮枯線上，CPI漲幅略微擴大、PPI漲幅收窄，反映出成本壓力減輕、實體經濟重新回升的背景下，人們的消費欲望有所增強。值得注意的是，近期我們在惠農網跟蹤每天豬肉價格更新的數據顯示，當前國內豬肉均價每斤只有10.17元，已經砸破了此輪豬周期以來的新低;現實中，各類蔬菜價格也基本上跌回了原形，反映出國內物資充沛、物價穩定的事實，并未因各地疫情復發而受到沖擊。由此可見，國內經濟韌性十足，綜合來看比國外形勢的確要好很多，也就決定了A股不會出現系統性風險。隨著央行全面降準的落實，我們相信跨年度紅包行情仍然是進行時，最后兩周滬市有希望挑戰3731點年內高位。”

重點掘金超跌小市值股

規避兩類高風險題材股

“爭搶年末紅包行情，主要還是著手于‘超跌’。”海通證券高級投顧張亮認為，“毫無疑問今年年末市場流動性與前兩年同期一樣，是一個寬松狀態，因此對A股總體利好。不過我們要提醒的是，并非所有股票都會派發紅包。至少在我們看來，有兩類股最好別碰：一是科創板與創業板被爆炒的核心資產股，它們的股價與估值早已被大幅透支，又因權重較大，對科創50、創業板指、創業板綜三大指數影響顯著，恰好這三大指數目前正處于構筑中期大頂的高危階段，故雙創板核心資產應當規避;二是面臨退市風險的虧損股，須知通常情況下行業快速發展階段的高景氣度很難超過3年，而創業板此輪小牛市對應的科技革命已經3年2個月了，其間提供了很多次避免退市的轉型機會，但若公司業績依然處于虧損狀態，只能說明這樣的公司無可救藥，其股票退市也就大勢所趨……規避這兩類股后，我們認為投資者應當重點著眼于創業板相對績優的超跌品種，即超跌低價股和超跌次新股。須知創業板震蕩筑頂階段，主力資金往往喜歡用投資者最希望看到的熱點，去掩蓋筑頂的本質，那么超跌次新股與超跌低價股補漲，便是最容易提升人氣的標的。所以，投資者可從‘超跌’的角度，精選業績較好估值較低的創業板小市值股票。”(王也)