國家統計局8月9日發布的數據顯示，7月CPI(全國居民消費價格)同比上漲1.0%，漲幅連續下降。

豬肉價格繼續下跌，但受極端天氣影響，其余食品價格漲跌不一。“7月份受部分地區臺風、強降雨等極端天氣影響，鮮菜、食用農產品的生產和儲運成本增加，導致大部分食品價格明顯上漲”。

同時，PPI(工業生產者出廠價格)漲幅擴大，高位震蕩，與CPI的“剪刀差”擴大，反映出當前社會總需求復蘇基礎還不穩固。

不過，專家預計，下半年CPI將保持溫和上漲，PPI不具備再次全面顯著上漲的動力。

豬肉價格持續下跌

CPI漲幅已連續兩個月回落。7月，CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月下降0.1個百分點。

食品價格是拖累漲幅的主要原因，下降3.7%，降幅比上月擴大2.0個百分點。其中，豬肉價格降幅最大，下降43.5%，降幅比上月擴大7.0個百分點，是導致食品價格持續回落的主要因素。

除豬肉外，其余食品價格在上漲。“7月份受部分地區臺風、強降雨等極端天氣影響，鮮菜、食用農產品的生產和儲運成本增加，導致大部分食品價格明顯上漲。其中，蛋類、水產品、食用油價格同比上漲15.6%、13.8%、7.2%，羊肉、牛肉價格同比上漲4.5%、4%。”交銀金融研究中心表示。

環比來看，民生銀行宏觀分析師王靜文告訴《國際金融報》記者，食品價格的降幅為3月以來最小降幅。其中豬肉價格環比下降1.9%，比上月收窄11.7個百分點，原因是儲備豬肉收儲發揮了有效支撐作用。

他認為，決定下一階段CPI表現的關鍵是豬肉價格和基數因素。“從豬肉價格看，歷史上豬糧比如果要回到6∶1以上區間，少則14周，多則70周。當前生豬存欄仍處于高位，臨時收儲短期內難以扭轉豬肉價格下跌趨勢，預計下半年豬肉走勢仍然偏弱。”王靜文表示。

非食品價格漲幅明顯，其他七大類價格同比六漲一降。受原油價格上漲、暑期需求的帶動，其中，交通通信、教育文化娛樂、居住價格分別上漲6.9%、2.7%和1.1%。

PPI漲幅呈結構性特征

7月份，受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲影響，PPI同比上漲9.0%，比上月擴大0.2個百分點，高位震蕩。

“PPI同比漲幅的小幅回升，仍然受上游價格上漲主導。一方面，在大宗商品保供穩價政策調控下，大宗商品價格上漲動力已經明顯減弱，像鋼材、有色金屬等行業價格已經出現小幅下降，也減弱了PPI繼續上漲的動力。另一方面，大宗商品價格整體仍有小幅上漲，7月CRB現貨綜合指數上漲6.2點。”民生銀行首席研究員溫彬告訴《國際金融報》記者。

交銀金融研究院認為，7月PPI同比漲幅擴大主要有三大原因：一是夏季高溫天氣導致生活能耗上升，動力煤需求旺盛;二是部分工業領域初級產品出現供不應求狀況，導致價格上漲，比如黑色金屬礦采選業價格同比漲幅擴大到54.6%;三是農資價格上漲較快。

不過，PPI在經歷了數月的上漲后，專家認為目前已不再具備全面上漲的動力。“雖然7月份PPI同比漲幅再次擴大，但是存在明顯的結構性特征，主要由部分行業價格漲幅擴大所致，不具備再次全面顯著上漲的動力。”交銀金融認為。

同時，值得注意的是PPI和CPI的“剪刀差”傳導至企業的影響。“本月PPI與CPI剪刀差達到8個百分點，為有數據以來的新高，說明價格上漲從上游向下游傳導不順暢。”溫彬表示。

財信研究院認為，PPI和CPI的剪刀差高位震蕩將擠占中下游的利潤空間。“本輪PPI上行結構性特征顯著，在國內需求恢復偏慢的情況下，上游向中下游行業轉移成本能力較弱，導致上游原材料上漲對中下游利潤的擠占作用較強，進而壓制中下游企業投資擴產意愿，不利于國內經濟動能的恢復。”

CPI未來怎么走

專家普遍認為，CPI未來將保持溫和走勢，PPI有望回落。

“整體上看，大宗商品價格上漲放緩或見頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢;豬肉等食品價格回落趨勢或將延續，年內CPI大概率保持溫走勢，通脹水平整體可控。”溫彬認為。

“PPI高位震蕩之后可能回落，CPI將處于較低水平。大宗商品價格經歷了恢復性上漲之后，繼續大幅上漲的空間有限，難以進一步顯著推升PPI。”交銀金融認為，全國生豬存欄量處于高位，預計豬肉價格仍將低位運行，難以顯著抬升CPI，同時非食品價格漲勢將較為溫和。“因此，未來CPI上漲的壓力不大，整體保持溫和上漲，漲幅可能在1%左右波動。”

王靜文認為，從基數效應看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，預計今年11月CPI有上沖可能，但由于需求整體下行、貨幣政策以穩為主，物價不存在大幅上漲基礎，預計下半年CPI突破2%的可能性不大。“由于CPI整體漲幅有限，PPI逐漸回落，下半年貨幣政策重心或重新向穩增長傾斜。”