一個(gè)小而美的賽道，正處于持續(xù)加熱的風(fēng)口。

今年9月，有“夜間星巴克”之稱的海倫司小酒館上市，截至昨日收盤，股價(jià)15.2港元，總市值逼近200億港元。

在海倫司上市前，王老吉于七月新推“嗶嗨啤”精釀，首日累計(jì)售出1628萬(wàn)罐，零售總額高達(dá)1.47億元。粗略統(tǒng)計(jì)，今年前三季度已有九個(gè)精釀品牌獲十輪次超十億元融資。

新老玩家，各路資本，跑步入局。這杯精釀啤酒，究竟有什么魅力，惹得大佬們爭(zhēng)相買“醉”?

或貼牌定制，或提高占比 餐館賣精釀，一樁名正言順的生意?

有道是“酒菜不分家”，餐飲行業(yè)賣精釀啤酒，不算什么新鮮事。三年前，專做老底子杭幫菜的“好食堂”就已在店里賣起了貼牌定制的精釀啤酒。

老板馬坤山，16歲入行到現(xiàn)在，在餐飲行業(yè)摸爬滾打三十多年，他深諳其發(fā)展門道。

“當(dāng)時(shí)是有顧客提出需求，想喝精釀啤酒。”老馬意識(shí)到，隨著大眾消費(fèi)升級(jí)，像百威、雪花這樣的傳統(tǒng)工業(yè)啤酒已經(jīng)無(wú)法完全匹配市場(chǎng)的需求，于是他邀來(lái)國(guó)內(nèi)某精釀品牌的負(fù)責(zé)人，順勢(shì)定制了一款“好食堂”精釀啤酒。“賣15元一瓶，反響不錯(cuò)，利潤(rùn)也有點(diǎn)，對(duì)精釀啤酒感興趣的顧客主要以70后、80后為主。”老馬告訴記者。

老馬口中的“賣得不錯(cuò)”，是指在好食堂店里，一箱24瓶精釀啤酒，每天至少能賣出四到五箱。除此之外，還有一些顧客在店里喝過(guò)后會(huì)帶走一兩箱回家喝或者送朋友。

在老馬看來(lái)，精釀啤酒的口感更為醇厚，口味多樣，有固定的消費(fèi)客群。隨著人們消費(fèi)水平的提高，他非常看好餐廳定制貼牌精釀啤酒的做法。與老馬不謀而合的還有天倫里餐廳的盧江文，他也在考慮為近30年的招牌產(chǎn)品太湖蟹量身打造一款精釀啤酒，“為什么吃蟹非得配黃酒呢?”他說(shuō)，“我試過(guò)一款精釀啤酒搭配大閘蟹，甚至醉蟹，感覺(jué)都非常妙!”

在上城區(qū)鳳山拾遺創(chuàng)意園的一家潮餐廳花小寶，推門進(jìn)去就是一整面墻的酒柜，上面擺滿了各式精釀啤酒。據(jù)老板馬曉卉介紹，店內(nèi)賣得較好的是嘉士伯和福佳白兩款機(jī)打精釀，500ml一杯，嘉士伯22元，福佳白36元。

“作為一家潮餐廳，精釀啤酒是我們的標(biāo)配，現(xiàn)在年輕人很注重口感的，傳統(tǒng)工業(yè)啤酒漸漸失寵，而他們更愿意嘗試不同的精釀啤酒。”馬曉卉說(shuō)。

90后的馬曉卉，代表了一小部分年輕消費(fèi)者的口味。在她看來(lái)，傳統(tǒng)工業(yè)啤酒的味道相對(duì)寡淡，精釀啤酒口感濃郁且口味多變。而且在釀造工藝方面，精釀啤酒較工業(yè)啤酒更精細(xì)、完備，從而保證了啤酒的質(zhì)量，使得精釀啤酒成為高品質(zhì)啤酒的代名詞。這對(duì)于追求個(gè)性與新鮮的消費(fèi)群體來(lái)說(shuō)，相當(dāng)有吸引力。

資深餐飲人、80后的桃子一直關(guān)注年輕人的動(dòng)態(tài)，因?yàn)樵谄渌昀锖鹊皆絹?lái)越多品種的精釀啤酒，她也對(duì)精釀產(chǎn)生了濃厚的興趣。

“我自己蠻喜歡喝精釀的，身邊很多朋友現(xiàn)在去餐館喝啤酒的話，也會(huì)選擇精釀。”桃子認(rèn)為，精釀的口感更好，口味選擇也足夠多，雖然比工業(yè)啤酒賣得貴，但十幾二十多元的價(jià)格與網(wǎng)紅奶茶咖啡也相差不大。桃子正考慮在自己的餐廳引入精釀啤酒，她甚至萌生了開一家精釀小酒館的想法。

C

高“醉”價(jià)比與拼多多異曲同工

股價(jià)破發(fā)不影響券商給出60%上漲空間

A

晚上8點(diǎn)，體育場(chǎng)路上的海倫司小酒館，是不少人開啟“夜生活”的第一站。每滿記者發(fā)現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候店內(nèi)已有近七成客人，他們正沉浸于微醺的歡樂(lè)中。

沒(méi)有DJ，沒(méi)有蹦迪，拒絕推銷和搭訕，這家人均消費(fèi)不超50元的小酒館，憑什么讓年輕人趨之若鶩地買“醉”呢?

和閨蜜一起來(lái)的大學(xué)生小楊花了40多元點(diǎn)了三瓶啤酒和一盤花生，算下來(lái)人均花銷僅20元出頭。小楊說(shuō)，自己是第一次嘗試喝精釀啤酒，以往點(diǎn)的大多是可樂(lè)、奶啤和果味啤酒。

“是時(shí)候挑戰(zhàn)一下酒精度稍高一點(diǎn)、口味更醇厚的精釀啤酒了。”小楊舉起酒杯說(shuō)道，他喝完一口后卻略帶尷尬地說(shuō)，“我可能還需要再適應(yīng)一段時(shí)間，但精釀的口感好是真的。”

談到海倫司，小楊最先給出的評(píng)價(jià)是“氛圍好”。“在這里和朋友聚一聚很放松，消費(fèi)也比較大眾。”在小楊看來(lái)，海倫司輕松自由、零門檻的氛圍給像她這樣的年輕群體提供了一個(gè)很好的社交空間。

據(jù)海倫司招股書，它是“中國(guó)最大的連鎖酒館”，2020年收入占據(jù)中國(guó)酒館業(yè)1.1%的市場(chǎng)份額，排名第一。截至昨日收盤，海倫司股價(jià)15.2港元，雖較19.77港元的發(fā)行價(jià)還是破發(fā)，但第一上海最新發(fā)布的研報(bào)卻首予海倫司“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為未來(lái)幾年是公司快速發(fā)展的紅利期，隨著向下沉市場(chǎng)的進(jìn)軍，公司的單店盈利性甚至有可能會(huì)進(jìn)一步提升(下沉市場(chǎng)的門店利潤(rùn)率更高)，預(yù)計(jì)至2023年海倫司新開門店約2887間，預(yù)計(jì)2021-2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利約1.65/6.86/12.89億元，給予2023年20倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)約24.5港元。

如果用“醉價(jià)比”(酒精/價(jià)格)作為指標(biāo)，海倫司擁有最高“醉價(jià)比”。說(shuō)通俗點(diǎn)，就是酒水便宜。這和拼多多主攻“錢包小”的用戶，異曲同工。

杭州一位酒類流通行業(yè)的資深投資人向每滿記者表示，精釀啤酒作為近年來(lái)增長(zhǎng)較快的細(xì)分市場(chǎng)，受到眾多資本的關(guān)注。海倫司成功的秘訣在于消費(fèi)場(chǎng)景化。“前店后廠”的經(jīng)營(yíng)思路，既抓住了年輕人社交和飲酒的雙重需求，也解決了自營(yíng)品牌的渠道落地。作為自營(yíng)酒館模式的代表，海倫司的商業(yè)模式已形成閉環(huán)。在接近80%毛利率的強(qiáng)大支撐下，產(chǎn)品成本及運(yùn)營(yíng)成本強(qiáng)管控的成本端優(yōu)勢(shì)愈發(fā)顯著。未來(lái)，在不斷新增門店和強(qiáng)化自有品牌影響力的推動(dòng)下，海倫司大概率會(huì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

B

資本搶著“喝”的精釀啤酒

繞不開“優(yōu)質(zhì)渠道”這道必選題

今年以來(lái)，各路資本正加速進(jìn)入精釀啤酒的賽道。

三月，元?dú)馍殖蔀榫勂【破放?ldquo;碧山村”的第三大股東。

七月，優(yōu)布勞(中國(guó))精釀啤酒有限公司在其官方微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱，聘請(qǐng)重慶江小白酒業(yè)董事長(zhǎng)陶石泉任優(yōu)布勞(中國(guó))精釀啤酒有限公司獨(dú)立董事，這或多或少會(huì)讓人有一種“江小白入伙精釀啤酒”的聯(lián)想。

九月，“太空精釀”宣布獲得500萬(wàn)元天使輪融資，這距離它成立不過(guò)才3個(gè)月。

在精釀啤酒的投資人中不乏一些名人，如精釀啤酒品牌“慫人膽”就獲得了來(lái)自六神磊磊的個(gè)人投資，而該公司于2019年曾獲得百萬(wàn)級(jí)天使輪投資;元?dú)馍謩?chuàng)始人唐斌森旗下的挑戰(zhàn)者資本則一連投了熊貓精釀和斑馬精釀兩個(gè)品牌。

資本對(duì)精釀啤酒的熱度，源于他們對(duì)于精釀這個(gè)行業(yè)的前景預(yù)判。

2013年，精釀啤酒這一小眾領(lǐng)域開始受到資本關(guān)注，全國(guó)各地的精釀酒吧、餐吧數(shù)量大增，頭部獨(dú)立精釀廠商開始連鎖運(yùn)營(yíng)并將業(yè)務(wù)由扎啤拓展到瓶啤，同時(shí)大廠紛紛推出以白啤為代表的精釀啤酒，精釀?dòng)纱碎_始進(jìn)入傳統(tǒng)渠道。

隨著獨(dú)立精釀廠商獲得多輪融資和龍頭公司不斷加碼，精釀啤酒已經(jīng)由一群啤酒愛好者的圈層生意轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)化、品牌化運(yùn)營(yíng)的消費(fèi)品類，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

對(duì)于精釀行業(yè)，上述酒類流通行業(yè)資深投資人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，啤酒消費(fèi)也趨于高端化、多元化，這為精釀啤酒的存在和發(fā)展提供了土壤。Z世代消費(fèi)能力的提升，以及對(duì)飲酒品質(zhì)、風(fēng)格、個(gè)性的諸多要求，使得精釀啤酒的市場(chǎng)滲透率越來(lái)越高。

不過(guò)，該投資人也認(rèn)為，當(dāng)前絕大多數(shù)精釀啤酒廠商還處于“小而美”的狀態(tài)，而百威、嘉士伯、青島等大品牌紛紛高調(diào)切入這一市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)迅速白熱化和分級(jí)化。對(duì)于如何確立品牌定位和開辟優(yōu)質(zhì)渠道，是擺在所有新生精釀啤酒企業(yè)面前的必選題。“我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注這一行業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，選擇合適時(shí)機(jī)參與其中。”(方薇 陳敏 陳軍 高金紫威 葉靜波)